OPA sobre Naturgy con el 20% de prima

La sociedad luxemburguesa Global InfraCo ha anunciado que el próximo mes presentará ante la CNMV autorización para lanzar una OPA parcial sobre Naturgy. La oferente tiene la intención de pagar 23 euros en efectivo por cada acción de la energética española; un precio similar al que cotizaba a finales de 2020 y que supone una interesante prima del 20% respecto al precio previo del anuncio. Aunque, a nuestro parecer se trata de un precio simplemente correcto. La oferta no se lanzará a todas las acciones de la compañía, sino sólo a un paquete de como máximo el 22,69% del capital y además su ejecución está doblemente condicionada: por un lado, a que obtenga las autorizaciones pertinentes y por otro, a que durante el periodo de aceptación la acepten al menos el 17% de las acciones. En caso de no alcanzarse este umbral mínimo la oferta se consideraría como no exitosa y la luxemburguesa podría retirarse sin comprar ni una sola acción. 

• La operación está pendiente tanto del visto bueno de la CNMV como de otras autorizaciones administrativas y no solamente españolas. No será, por tanto, cosa de unas pocas semanas, sino que puede implicar varios meses hasta que se autorice, y a partir de ahí habrá por delante otro mes para decidir si se acepta o no. Al ser una OPA parcial implica que, si el volumen de acciones con el que acuden los aceptantes supera ese 22,69%, se realizará un prorrateo. Es decir, aunque la OPA se declare exitosa pueden no comprarle todas sus acciones, sino que comprarán un número de acciones a cada uno de los aceptantes con un mínimo que cubriría completamente las peticiones más pequeñas y un porcentaje del resto. 

La acción ha respondido con gozo al anuncio subiendo un 16% hasta el entorno de los 22,30 euros. Es decir, apenas un 3% por debajo del precio que se ofrecerá en la OPA, si esta llega a concretarse; algo para lo que en nuestra opinión no debiera tener grandes problemas, si bien no es seguro al 100%. Así pues, ante lo magro del beneficio a obtener, su riesgo y el plazo que aún restaría por delante, nosotros no le recomendaríamos comprar ahora acciones de Naturgy con el ánimo especulativo de acudir a la OPA y ganar ese 3%. A los precios actuales descarte esta operación.

• La acción está correcta, por lo que, si usted es ya accionista, puede mantenerla a la espera de acontecimientos. Eso sí, no necesariamente tienen que ser todos positivos. Por ello, si usted la compró recientemente y se muestra satisfecho con la ganancia obtenida (p.ej. un +70% desde nuestro análisis de abril), no vemos mal que aproveche el actual rebote para tomar beneficios.