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  • Nuestra cartera de acciones aguanta el chaparrón
Análisis

Nuestra cartera de acciones aguanta el chaparrón

hace 9 años - lunes, 23 de mayo de 2011
En el último mes nuestra cartera modelo ha aguantado el tipo (-0,2%) y en cambio su referencia retrocedía más de un 4%.
Los mercados financieros han atravesado en estas últimas cuatro semanas un momento complicado. Nuestra referencia se deja algo más de un 4% y nuestra cartera resiste con dignidad al perder sólo un 0,23%. Con ello, sigue pisando terreno positivo en 2011 (+ 5,4%) y mantiene su rentabilidad en el largo plazo en una media anual del 15,9%.
No es momento para acciones
La presentación de los resultados del primer trimestre no ha decepcionado en general, pero las dudas económicas siguen castigando a las bolsas. Por un lado el problema de la deuda griega sigue aumentando la incertidumbre tanto sobre la divisa europea – que cede un 2,9% respecto al USD y un 1,1% frente a la GBP – como sobre la posible evolución de los tipos de interés, probablemente al alza. Por otra parte, las débiles cifras del crecimiento en los EEUU parecen indicar que el crecimiento será menor del esperado, lo que ha enfriado la escalada de los precios de las materias primas, como el petróleo y los metales.
En este complejo escenario las bolsas pierden terreno desde nuestro último repaso. La Bolsa española se deja cerca de un 2%. Como son las grandes empresas las que más caen,  el índice que las engloba (el Ibex-35) ha perdido hasta un 3,4%. En el resto de Europa el Eurostoxx 50 cede un 2,8%. El S&P 500 se deja un leve 0,15%, aunque gracias a la recuperación del USD frente al euro, esta pérdida se torna en una ganancia del 1,4% para el inversor europeo. Por su parte, nuestro fondo de referencia, el Carmignac Investissements A, ha cedido más de un 4% arrastrado de nuevo por el mal comportamiento de las bolsas emergentes.
 
Bien telecos y farmacéuticas
Los sectores farmacéutico y telecomunicaciones suponen casi el 50% de nuestra cartera. Han tenido un comportamiento positivo pese a las incertidumbres. Abbott Laboratories gana un 7,3% mientras que la recién incorporada GlaxoSmithKline se anota un 5,5%. Ayudadas en su alza por la revalorización de sus divisas frente al euro.
· Entre las operadoras de telecomunicaciones, AT&T se anota una ganancia del 5,5% y Vodafone del 4% (vea pág. 6). La nota discordante la protagoniza Telefónica: cede un 1,7%, incluyendo ya los dividendos recibidos. También ha abonado dividendos el Santander (-1,9%).
· Mal tono el de las energéticas. Las eléctricas como Iberdrola (-1,5%) lo han hecho en general mejor que las petroleras, que se han visto castigadas por el fuerte descenso del crudo (en mínimos de los últimos dos meses). Así BP recupera un 1% mientras que Repsol se deja un 4,7%.
· No obstante, la “china” en el zapato de nuestra cartera ha sido sin duda Headwaters. Tras la providencial decisión de vender algo más de la mitad de la misma, el grupo presentó unos malos resultados para el trimestre (vea pág. 5), que hicieron desplomarse la acción algo más de un 27%. Con un peso que apenas alcanza ya el 3% en nuestra cartera pensamos que es interesante mantenerla de cara a su recuperación.
 
NUESTRA CARTERA MODELO (línea gruesa; en euros) Y SU REFERENCIA
 
 
Nuestra cartera sigue mostrando su capacidad para hacer frente a los recortes de los mercados mejor que nuestro índice de referencia.
 
Nos mantenemos sin cambios
Pese a las incertidumbres actuales seguimos pensando que no es el momento de hacer cambios en nuestra cartera.Las acciones extranjeras pesan lo mismo que las nacionales: un 46% aproximadamente cada grupo. A ello  habría que añadir también cerca de un 8% de liquidez en espera para ser invertido. Por sectores, su mayor peso en sectores defensivos como el energético (37%), las telecomunicaciones (28%) y el farmacéutico (19%) nos hace estar tranquilos ante las posibles turbulencias de los mercados de cara a los próximos meses.
 

 
NUESTRA CARTERA MODELO DE ACCIONES (a 20/05/2011)
Empresa y fecha de incorporación
Sector (% de la cartera)
Nº acc.
Cotización
Valor (eur)
Rentabilidad (1)
Headwaters (27/10/10)
Constructor (2,7%)
1.000
3,69 USD
2.607,26
- 27,42% (5,3%)
Banco Santander (02/03/06; 29/03/06)
Financiero (5,8%)
700
7,90 EUR
5.530,00
- 1,88% (-12,20%)
Vodafone Group (11/11/04; 14/09/06)
Telecom, R. UNIDO (13,2%)
6.348
1,739 GBP
12.632,08
+4,06% (+18,57%)
Telefónica (14/09/06; 27/10/10)
Telecomunicaciones (9,8%)
560
16,71 EUR
9.357,60
- 1,66% (+30,41%)
AT&T (04/07/07)
Telecomunic , EE UU (5,3%)
230
31,32 USD
5.089,88
+ 5,47% (-18,60%)
Iberdrola (02/03/06; 29/03/06; 27/10/10)
Energía (10,6%)
1.688
6,02 EUR
10.290,05
- 1,49% (+5,61%)
BP (02/03/06; 07/01/10))
Energía, R. UNIDO (7,4%)
1.335
4,60 GBP
6.642,16
+ 1,02% (-32,50%)
Repsol (31/10/07; 28/11/07; 27/10/10)
Energía (18,8%)
804
22,36 EUR
18.781,44
- 4,73% (+1,90%)
Abbott Laboratories (26/11/09)
Farmacéutica, EE UU (9,9%)
250
53,51 USD
9.440,52
+ 7,27% (+7,10%)
GlaxoSmithKline (27/04/11)
Farmac., R. UNIDO (8,8%)
550
13,33 GBP
8.269,83
+ 5,50% (+6,30%)
Liquidez (2)
7,67%
 
 
7.333,57
 
Valor actual de la cartera (3)
 
 
 
95.555,16
- 0,23% (+15,86%)
(1) Rentabilidad total desde el 25/04/11, incluyendo dividendos; entre paréntesis, esa misma rentabilidad pero calculada desde su incorporación a nuestra cartera; el "valor actual de la cartera" se refiere al rendimiento medio anual desde su creación. (2) Resultado del cobro de dividendos, ingresos por ventas de acciones y del pago de gastos. (3) Frente a los 95.774,61 euros del nº 463; 1 USD = 0,70657 EUR; 1 GBP = 1,1443 EUR.
 

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