Adidas empieza el año 2011 mejor de lo esperado. En el primer trimestre, sus ventas crecieron un 18% (sin incluir el efecto por el tipo de cambio) y el beneficio por acción repuntó un 25%.
La continua recuperación de Reebok, la buena forma de las ventas minoristas (más rentables que las ventas mayoristas) y el dinamismo de los países emergentes (+36% en China, principalmente) son los responsable de estos buenos resultados.
Sin embargo, teniendo en cuenta la fragilidad de la economía mundial (incluida Europa occidental: 1/3 de sus ventas) y una cierta debilidad en la rentabilidad de su rival Nike, mantenemos sin cambios nuestra previsión de beneficio por acción en 3 euros para 2011 y 3,3 para 2012.
A medio plazo, el objetivo, fijado por el grupo, de alcanzar una rentabilidad operativa del 11% en 2015 (frente a cerca del 8% en 2011) nos sigue pareciendo demasiado ambicioso, sobre todo teniendo en cuenta la subida estructural de los costes de las materias primas.
Apostar por un recorrido sin obstáculos para este fabricante de equipamiento deportivo es demasiado arriesgado, al precio actual de la cotización. Acción cara. Venda.
Cotización en el momento del análisis: 52,90 EUR
