Enagas

ES0130960018

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Análisis

Enagás: resultados tranquilizadores

hace 10 años - miércoles, 9 de febrero de 2011

Enagás comienza el año con buen pie al calor de unos resultados tranquilizadores en 2010. Las incertidumbres regulatorias deberían disiparse poco a poco.

La compañía mantiene un ritmo de crucero envidiable con aumentos del beneficio de dos dígitos. Acción correcta. Mantenga.

El beneficio total en 2010 aumentó un 11,9% hasta 1,40 euros por acción (en línea con los 1,42 euros de nuestras estimaciones), gracias al aumento de las instalaciones puestas en funcionamiento y al buen control de gastos. Y ello a pesar de la inclusión en las cuentas de 2010 de algunas partidas no recurrentes (prejubilaciones y bajas).

Unos resultados, en general, en línea con la estrategia de la compañía. Los próximos años se caracterizarán por la continuidad del proceso inversor por parte de Enagás, a través bien del desarrollo de las instalaciones, bien de la adquisición de activos a otras compañías (regasificadoras, almacenes).

Los ingresos de Enagás dependen del uso de sus instalaciones por parte de las distribuidoras y grandes consumidores de gas que pagan un peaje por el uso de las mismas. Los precios de estos peajes están regulados por el Gobierno y, en estos momentos, todo el sistema de tarifas energéticas está en revisión.

En nuestra opinión, las reformas afectarán poco a la compañía, aunque sí podrían frenar las inversiones a largo plazo si la debilidad de la demanda persiste. En ese caso la compañía aumentaría probablemente la retribución a sus accionistas que ahora gozan de una envidiable rentabilidad por dividendo superior al 5% anual.

Cotización en el momento del análisis: 15,93 EUR

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