Roche GS

Objetivos confirmados

Aunque las ventas en los nueve primeros meses están algo por debajo de lo esperado, Roche mantiene sus objetivos. Acción barata. Compre (ISIN: CH0012032048).

Sin tener en cuenta las ventas de su antiviral Tamiflu, disparadas el año pasado debido a la gripe A, los ingresos de Roche han aumentado un 6% (en moneda local). Un resultado pese a todo algo decepcionante.

Por una parte, Roche ha sufrido por la presión en los precios en EE UU (reforma sanitaria) y en Europa (rigor presupuestario). Por otra parte, las ventas del anticanceroso Avastin están por debajo de lo esperado. Si bien las autoridades americanas han pospuesto su decisión sobre la retirada para el tratamiento del cáncer de mama, las dudas suscitadas parecen haber pesado en la decisión.

Sin embargo, los resultados favorables de un estudio para el tratamiento del cáncer de ovarios (un campo con poca competencia) por el Avastin nos han tranquilizado tras los fracasos para el cáncer de estómago y de próstata.

Además, el grupo confirma el objetivo de crecimiento de las ventas para 2010. Por último, el plan de excelencia operativo anunciado recientemente como respuesta a los reveses acumulados en el desarrollo de su cartera de productos debería mejorar las perspectivas. De aquí a finales de año se espera conocer las decisiones finalmente adoptadas en EE UU.

Mantenemos nuestra previsión de beneficio por acción en 12,4 CHF para 2010, 13,7 CHF para 2011 y 14,8 para 2012.

Cotización en el momento del análisis: 141,90 CHF