Una nueva Oferta Pública de Venta (OPV) llega de forma conjunta al parqué italiano y español: Enel Green Power. Con el rango de precios anunciado, no creemos que merezca la pena apuntarse a la misma.
¿De qué se trata?
Enel Green Power es la filial de producción de energía verde de la italiana Enel. Produce energía hidroeléctrica (44%), eólica (41%), geotérmica (13%) y residualmente solar y biomasa. Es uno de los gigantes europeos del sector que aspira a igualar la capitalización bursátil de Iberdrola Renovables (unos 10.000 millones de la española frente a los 9.000 -10.500 que valdría la italiana según se coloque al precio mínimo o máximo de la horquilla propuesta en esta OPV).
A través de esta OPV saldrá a cotizar por primera vez esta empresa. Enel venderá cerca del 30% de su filial, intentando colocar la mayoría las acciones en venta entre inversores institucionales (un 85%) y un 15% entre los pequeños inversores.
Nuestro consejo
Analizando otros indicadores como valor en libros, precio que se paga por gigawatio de capacidad instalado, apalancamiento financiero, beneficio por acción, dividendos estimados… en ninguno de estos ratios se ve un precio interesante. Además, el grueso de su negocio se encuentra en la energía hidroeléctrica, la cual genera unos rendimientos más estables que la eólica o solar, pero de la que se pueden esperar escasos crecimientos en el futuro, así que debería cotizar a unos precios que fuesen algo más baratos que los de sus competidoras mejor colocadas en las áreas de mayor crecimiento futuro. A todo ello, viene a sumarse la dependencia en sus ingresos de las decisiones políticas, de las que p.ej. se está resintiendo en su cotización la española Iberdrola Renovables ante la indefinición futura. Por todo ello, creemos que el inversor buen padre de familia no debe tener ningún interés en suscribir estas acciones.
