Alba

Cambio de consejo, compre.

A nuestro juicio, el valor”justo” de la cartera de este holding se situaría bastante por encima de su cotización actual. La acción está barata. Compre.

La Corporación Financiera Alba es una sociedad holding, con lo que su único negocio consiste en invertir en otras empresas y, en menor medida, en inmuebles (cerca del 6% de su cartera). Por tanto, lo relevante en esta compañía es el valor y las perspectivas futuras de sus inversiones, debiendo rondar su cotización el valor de su cartera una vez descontado un 35% en concepto de gastos e impuestos de una eventual liquidación. Según nuestros cálculos, el valor de la cartera de Alba ronda los 67 euros por acción y su valor justo debería rondar por tanto los 43,50, bastante por encima de su cotización actual. Además, consideramos que el grueso de su cartera (cerca del 67%) está invertido en dos compañías que, aunque correctas, rozan una valoración barata: Indra Sistemas y ACS – su principal apuesta al invertir en ella alrededor del 62% de su cartera –, compañía esta última de la que es su principal accionista (posee el 23,5%) y a través de la que invierte indirectamente en sectores como autopistas (Abertis) o energía (Iberdrola). Tan sólo un 25% podríamos considerar que son inversiones caras (Acerinox y Prosegur).

Así, ahora que puede haber pasado lo peor en Bolsa, creemos que ya no está justificado tal descuento y cambiamos nuestro consejo a comprar.