Cambio de consejo
Ciertas inquietudes a corto plazo (nivel de la demanda china, nueva recesión americana…) penalizan la cotización. La acción está cerca de ponerse barata, pero aún es pronto para comprar. Acción correcta que cotiza también en la Bolsa de Madrid. Mantenga.
Los temores a una ralentización de la economía china, la crisis de la deuda en Europa y el riesgo de una recaída de la economía americana han penalizado duramente los valores cíclicos, como ArcelorMittal que no descartamos que pueda seguir zarandeada en los próximos meses.
Los temores sobre China, auténtico motor del sector, nos parecen justificados (ralentización del consumo de acero en China, caída de los precios). Sin embargo, la reacción del mercado nos parece exagerada. En un contexto de aversión al riesgo, los inversores han huido de los valores más volátiles como los siderúrgicos, más sensibles a los ciclos económicos. Una reacción del mercado que bien podría constituir una oportunidad de entrada para aprovechar el próximo ciclo alcista.
La valoración actual de ArcelorMittal se aproxima en efecto a una valoración de un ciclo bajo, cuando nosotros descartamos un escenario catastrófico para el sector. El riesgo de una nueva recesión en EE UU nos parece en efecto poco creíble y nosotros apostamos por una recuperación lenta y larga de la economía americana. Además, el bajo nivel de existencias de acero debería impulsar el nivel de los precios.
Cotización en el momento del análisis: 24,33 EUR
