En marzo el parqué español repuntó un 6,5% lo que sirvió
para compensar el 5,5% perdido en febrero. Nuestra cartera también rebotó al
alza un 3,9%, compensando con creces el apenas 1,4% que cedió el mes anterior. A
largo plazo mantiene un meritorio rendimiento medio del 16,5%
anual.
A vueltas con Grecia
La reducción de la presión sobre la zona euro al avanzarse
distintos planes de ayudas para Grecia hizo que la llegada de la primavera se
recibiera con alegría en las bolsas que repuntaron en torno a un 7% en marzo. La
española no quiso quedarse atrás y el Índice Total de la Bolsa de Madrid
(que incluye dividendos) escaló un 6,5%. Aun así, a excepción de la bolsa
estadounidense, el 2010 sigue marcado por los números rojos para aquellos
inversores que apostaron por las acciones. Nuestra referencia, el fondo de
Carmignac, escaló un meritorio 6,7%.
Nuestra cartera modelo, cuyo carácter sigue siendo
marcadamente defensivo, lo que se traduce en caídas y subidas por lo general más
suaves, rebotó un 3,9% y mantiene una envidiable rentabilidad anual media del
16,5% desde su creación, allá por 1990.
El Tío Sam, como un toro
El principio de consenso alcanzado para no dejar a Grecia
abandonada a su suerte supuso un balón de oxígeno para la zona euro. Sin
embargo, son muchas aún las dudas que persisten en el aire y las reticencias
expresadas por Alemania podrían esconder el miedo a implantar un sistema de
ayudas que quizás otras economías más grandes como la española puedan solicitar
dentro de unos meses. Al mismo tiempo, si en alguna parte se ven brotes
arraigados de recuperación es al otro lado del Atlántico. Por ello el dólar USD
sigue viéndose como moneda refugio revalorizándose un 1,9% en marzo frente al
euro, y su bolsa ha seguido escalando posiciones. En nuestra cartera, mientras
la farmacéutica Abbot Laboratories (-0,7%) no recibía demasiado bien en
su cotización la compra de la biotecnológica Facet (vea artículo de la
acción), AT&T (+7,7%) sí recuperaba posiciones con alegría. Ambas
acciones nos parecen baratas y merecen un consejo de compra.
NUESTRA CARTERA MODELO (línea gruesa; en euros) Y SU
REFERENCIA
De haber invertido unos 4.000 euros en enero de 1990 en
nuestra cartera, tendría ahora cerca de 90.000 euros, frente a los apenas
22.600 de haber confiado en el mejor fondo posible.
Las energéticas, protagonistas
Parece que a las compañías energéticas les está sentando
bien que el barril de petróleo encuentre acomodo en torno a los 80 dólares. La
OPEP que ha mantenido su producción frente a unas economías desarrolladas
empeñadas en consumir cada vez menos crudo, todo lo contrario que China que se
ha mostrado como una devoradora insaciable de oro negro. Repsol
(+7,48%), Iberdrola (+6,5%) y sobre todo BP (+10%) se han
beneficiado de ello. Las tres compañías se encuentran baratas y merecen un
consejo de compra
Algo más discretas se han mostrado las telecos cuya
gran generación de liquidez les permite sortear la crisis. Telefónica
(+3,7%) y Vodafone (+3,4%) se han visto ampliamente superadas por la
americana AT&T (+7,7%). Seguimos confiando en ellas.
Santander (+5,3%) sigue haciendo gala
de fortaleza, siendo la excepción dentro de un sector, el financiero, que nos
genera más dudas que certezas en cuanto a su evolución futura. Puede mantener el
Santander. Por su parte, Acciona (+1,3%) sigue infravalorada en nuestra
opinión (vea análisis de la
acción).
Por el momento, tranquilidad
Ustedes mismos nos lo han dicho: las acciones pueden ser
algo más atractivas para los inversores en estos momentos (vea artículo al
respecto), pero nosotros apostamos por la cautela. Preferimos no aumentar el
peso de las acciones y el 20% actual que pesa la liquidez en nuestra cartera nos
parece una baza defensiva muy útil en un momento como el actual en el que no
podemos descartar nuevos sustos.
