Nuestra cartera de acciones

A vueltas con Grecia

La reducción de la presión sobre la zona euro al avanzarse distintos planes de ayudas para Grecia hizo que la llegada de la primavera se recibiera con alegría en las bolsas que repuntaron en torno a un 7% en marzo. La española no quiso quedarse atrás y el Índice Total de la Bolsa de Madrid (que incluye dividendos) escaló un 6,5%. Aun así, a excepción de la bolsa estadounidense, el 2010 sigue marcado por los números rojos para aquellos inversores que apostaron por las acciones. Nuestra referencia, el fondo de Carmignac, escaló un meritorio 6,7%.

Nuestra cartera modelo, cuyo carácter sigue siendo marcadamente defensivo, lo que se traduce en caídas y subidas por lo general más suaves, rebotó un 3,9% y mantiene una envidiable rentabilidad anual media del 16,5% desde su creación, allá por 1990.

El Tío Sam, como un toro 

El principio de consenso alcanzado para no dejar a Grecia abandonada a su suerte supuso un balón de oxígeno para la zona euro. Sin embargo, son muchas aún las dudas que persisten en el aire y las reticencias expresadas por Alemania podrían esconder el miedo a implantar un sistema de ayudas que quizás otras economías más grandes como la española puedan solicitar dentro de unos meses. Al mismo tiempo, si en alguna parte se ven brotes arraigados de recuperación es al otro lado del Atlántico. Por ello el dólar USD sigue viéndose como moneda refugio revalorizándose un 1,9% en marzo frente al euro, y su bolsa ha seguido escalando posiciones. En nuestra cartera, mientras la farmacéutica Abbot Laboratories (-0,7%) no recibía demasiado bien en su cotización la compra de la biotecnológica Facet (vea artículo de la acción), AT&T (+7,7%) sí recuperaba posiciones con alegría. Ambas acciones nos parecen baratas y merecen un consejo de compra. 

NUESTRA CARTERA MODELO (línea gruesa; en euros) Y SU REFERENCIA

De haber invertido unos 4.000 euros en enero de 1990 en nuestra cartera, tendría ahora cerca de  90.000 euros, frente a los apenas 22.600 de haber confiado en el mejor fondo posible.

Las energéticas, protagonistas

Parece que a las compañías energéticas les está sentando bien que el barril de petróleo encuentre acomodo en torno a los 80 dólares. La OPEP que ha mantenido su producción frente a unas economías desarrolladas empeñadas en consumir cada vez menos crudo, todo lo contrario que China que se ha mostrado como una devoradora insaciable de oro negro.  Repsol (+7,48%), Iberdrola (+6,5%) y sobre todo BP (+10%) se han beneficiado de ello. Las tres compañías se encuentran baratas y merecen un consejo de compra

Algo más discretas se han mostrado las telecos cuya gran generación de liquidez les permite sortear la crisis. Telefónica (+3,7%) y Vodafone (+3,4%) se han visto ampliamente superadas por la americana AT&T (+7,7%).  Seguimos confiando en ellas.

Santander (+5,3%) sigue haciendo gala de fortaleza, siendo la excepción dentro de un sector, el financiero, que nos genera más dudas que certezas en cuanto a su evolución futura. Puede mantener el Santander. Por su parte, Acciona (+1,3%) sigue infravalorada en nuestra opinión (vea análisis de la acción).

Por el momento, tranquilidad

Ustedes mismos nos lo han dicho: las acciones pueden ser algo más atractivas para los inversores en estos momentos (vea artículo al respecto), pero nosotros apostamos por la cautela. Preferimos no aumentar el peso de las acciones y el 20% actual que pesa la liquidez en nuestra cartera nos parece una baza defensiva muy útil en un momento como el actual en el que no podemos descartar nuevos sustos.