Enagas

¿Menor crecimiento en el futuro?

Los ingresos de Enagas dependen de las inversiones puestas en servicio y una eventual reducción de las mismas en el futuro no nos parece una noticia positiva a largo plazo. Sin embargo, el hecho de ralentizar el ritmo de sus inversiones futuras permitirá a su vez reducir el endeudamiento de la compañía y los gastos financieros, buenas noticias para los resultados a corto plazo. Acción correcta. Mantenga.

En los nueve primeros meses del año la compañía ha mejorado sus resultados un 8,1% hasta alcanzar los 0,9 euros por acción, un resultado en línea con nuestras estimaciones.

Los menores gastos operativos y financieros (consecuencia de unos tipos de interés a la baja) han permitido intensificar la reducción de costes por encima del crecimiento de las ventas (+3,4%).

Por el momento, la compañía viene cumpliendo con sus planes de crecimiento previstos: invertir unos 900 millones de euros anuales de media en los próximos años.

Sin embargo, el difícil escenario económico actual augura un crecimiento de los beneficios en el futuro inferior al actual.

Y es que por un lado la demanda de gas se mantiene a la baja (-12% hasta septiembre) y por otro la construcción de nuevas centrales de ciclo combinado (las que utilizan el gas como fuente de producción de energía y que son los grandes consumidores de gas) se ha frenado, por la caída de la demanda y el impulso de las energías renovables.

Cotización en el momento del análisis: 14,14 EUR