Unilever

Adquisición estratégica

Unilever multiplica sus esfuerzos para dar un nuevo impulso a sus actividades y anuncia la mayor adquisición de los últimos nueve años. Acción correcta. Mantenga.

A través de ventas y adquisiciones, Unilever pretende centrar sus actividades para relanzar tanto el crecimiento como la rentabilidad. Aunque de un tamaño finalmente bastante modesto, la adquisición de los productos de cuidado corporal (Sanex…) de la americana Sara Lee le permite reforzarse en productos de una gama media de precios, lo que es interesante en periodo de debilidad económica. Prudencia, sin embargo: el precio pagado no es barato y en el pasado, ciertas compras ya se saldaron con un fracaso (SlimFast).

Pero el grupo parece estar en el buen camino: el crecimiento de las ventas en el segundo trimestre es esperanzador (+2% en volumen), la nueva dirección tiene buena experiencia en este tipo de adquisiciones y las finanzas del grupo siguen estando saneadas. Además, ¿esta operación no podría hacer pensar en una futura escisión de las actividades del grupo? Separar los dos grandes bloques (alimentación por un lado e higiene/salud por otro) permitiría, en nuestra opinión, valorar mejor el conjunto del grupo. Y el accionista saldría ganando con ello. Pero por ahora, nada nos hace vislumbrar que las cosas van a ir en ese sentido.

Mantenemos nuestra previsión de beneficios en 1,15 euros por acción en 2009 y en 1,25 euros en 2010.

Cotización en el momento del análisis: 19,33 EUR