Iberdrola
El Gobierno y las eléctricas han llegado a
un acuerdo que parece acabar con el déficit tarifario y con la enorme deuda
generada, y que hasta ahora venía siendo financiado por las empresas del
sector. A cambio de ello se mantendrá congelada durante cinco años la tarifa
para unos cinco millones de clientes y queda abierta la puerta a subidas para
que el resto de consumidores (unos 21 millones). Buenas noticias para las
compañías eléctricas que, de esta manera, podrán mejorar sus finanzas y
proceder al cobro de una importante partida que hasta ahora era un mero apunte
contable. Nuestra favorita dentro del sector es Iberdrola, acción correcta al
precio actual.
santander
Muy buenos resultados los presentados por
el Banco Santander en el primer trimestre del año, gracias a la acertada
diversificación geográfica y a los esfuerzos por reducir gastos en sus últimas
adquisiciones. En efecto, el beneficio total apenas cayó un 5%, aunque el
beneficio por acción se redujo un 20%, tras la ampliación de capital de 2008.
Aunque la acción está barata, por el momento preferimos ser prudentes y no
comprar aún.
peugeot
Para salvaguardar la tesorería del grupo
automovilístico francés, el dividendo correspondiente a 2008 se suprimirá, ya
que las ventas del primer trimestre han caído un 25%. El grupo galo corre el
riesgo de tener que volver a recaudar fondos para cubrir sus necesidades de
financiación. Hemos elevado por tanto el indicador de riesgo hasta 3 (dentro de
una escala de 1 a 5). En vista del repunte de la cotización desde principios de
marzo y de las pobres perspectivas de los beneficios, la acción nos parece que
se ha puesto cara. De ahí que hayamos cambiado nuestra recomendación sobre la
compañía.
arcelormittal
Al tiempo que ha presentado unos resultados
por debajo de lo esperado, ArcelorMittal ha anunciado su intención de captar
4.000 millones de USD a través de una emisión de obligaciones convertibles y
una ampliación de capital con el fin de acelerar la reducción de su deuda. Sin
embargo, los inversores particulares no tendrán acceso a estas dos operaciones.
Acción correcta.
basf
Aunque los resultados trimestrales son
mejores de lo esperado, las perspectivas comunicadas por la compañía para el
conjunto del año nos llevan a rebajar nuestras estimaciones para 2009 y a
estimar un recorte del dividendo. En vista de estos nuevos elementos y del
repunte de la cotización de BASF en bolsa, la acción creemos que se ha puesto
ya correcta.
DEUTSCHE BANK
Resultados trimestrales por encima de lo
esperado. ¿La causa? Al igual que sus grandes rivales, el secreto está en las
actividades de tipos de interés, divisas… Pero las depreciaciones de ciertas
inversiones siguen siendo elevadas y las provisiones para cubrir créditos de
dudoso cobro podrían resultar insuficientes. Acción correcta.
lvmh
En el primer trimestre, las ventas cayeron
un 7% en datos comparables. Sin embargo, un elemento resulta tranquilizador: la
división Moda y Complementos, su principal división y la más rentable,
creció un 4%. Las otras divisiones sufren los efectos de la reducción de
existencias de los detallistas, algo que sin embargo debería atenuarse en el
futuro. LVMH sigue arañando cuota de mercado, algo muy útil para salir de la
crisis. La caída del beneficio por acción debería limitarse en 2009 (a 3,80
euros frente a 4,28 en 2008) antes de repuntar en 2010 (a 4,10 euros). Acción correcta.
nestlé
Nestlé, uno de los mejores alumnos del
sector, ha presentado un primer trimestre bastante positivo (+3,8% en ventas
comparables). Su capacidad para incrementar los precios de venta resulta
especialmente tranquilizadora. Mientras que el grupo se adapta progresivamente
a la crisis, la dirección mantiene sus objetivos de incremento de las ventas y
la rentabilidad para 2009. Acción correcta.
michelin
Junto a la caída de la demanda en el mercado
de neumáticos, Michelin ha sufrido en el primer trimestre un recorte de las
ventas del 14,2%. Queda aún por saber cuál será el impacto de este recorte de
las ventas en la rentabilidad del grupo galo. Lo que sí está claro es que los
gastos de reestructuración ligados al ajuste de su capacidad de producción
(sobre todo en EE UU) hundirán sus resultados en 2009. Acción cara.
