Iberdrola
6,00 EUR • Conservar
El Gobierno y las eléctricas han llegado a un acuerdo que parece acabar con el déficit tarifario y con la enorme deuda generada, y que hasta ahora venía siendo financiado por las empresas del sector. A cambio de ello se mantendrá congelada durante cinco años la tarifa para unos cinco millones de clientes y queda abierta la puerta a subidas para que el resto de consumidores (unos 21 millones). Buenas noticias para las compañías eléctricas que, de esta manera, podrán mejorar sus finanzas y proceder al cobro de una importante partida que hasta ahora era un mero apunte contable. Nuestra favorita dentro del sector es Iberdrola, acción correcta al precio actual.
santander
7,27 EUR • Conservar
Muy buenos resultados los presentados por el Banco Santander en el primer trimestre del año, gracias a la acertada diversificación geográfica y a los esfuerzos por reducir gastos en sus últimas adquisiciones. En efecto, el beneficio total apenas cayó un 5%, aunque el beneficio por acción se redujo un 20%, tras la ampliación de capital de 2008. Aunque la acción está barata, por el momento preferimos ser prudentes y no comprar aún.
peugeot
17,65 EUR • Vender
Para salvaguardar la tesorería del grupo automovilístico francés, el dividendo correspondiente a 2008 se suprimirá, ya que las ventas del primer trimestre han caído un 25%. El grupo galo corre el riesgo de tener que volver a recaudar fondos para cubrir sus necesidades de financiación. Hemos elevado por tanto el indicador de riesgo hasta 3 (dentro de una escala de 1 a 5). En vista del repunte de la cotización desde principios de marzo y de las pobres perspectivas de los beneficios, la acción nos parece que se ha puesto cara. De ahí que hayamos cambiado nuestra recomendación sobre la compañía.
arcelormittal
18 EUR • Conservar
Al tiempo que ha presentado unos resultados por debajo de lo esperado, ArcelorMittal ha anunciado su intención de captar 4.000 millones de USD a través de una emisión de obligaciones convertibles y una ampliación de capital con el fin de acelerar la reducción de su deuda. Sin embargo, los inversores particulares no tendrán acceso a estas dos operaciones. Acción correcta.
basf
28,64 EUR • Conservar
Aunque los resultados trimestrales son mejores de lo esperado, las perspectivas comunicadas por la compañía para el conjunto del año nos llevan a rebajar nuestras estimaciones para 2009 y a estimar un recorte del dividendo. En vista de estos nuevos elementos y del repunte de la cotización de BASF en bolsa, la acción creemos que se ha puesto ya correcta.
DEUTSCHE BANK
40,20 EUR • Conservar
Resultados trimestrales por encima de lo esperado. ¿La causa? Al igual que sus grandes rivales, el secreto está en las actividades de tipos de interés, divisas… Pero las depreciaciones de ciertas inversiones siguen siendo elevadas y las provisiones para cubrir créditos de dudoso cobro podrían resultar insuficientes. Acción correcta.
lvmh
57,39 EUR • Conservar
En el primer trimestre, las ventas cayeron un 7% en datos comparables. Sin embargo, un elemento resulta tranquilizador: la división Moda y Complementos, su principal división y la más rentable, creció un 4%. Las otras divisiones sufren los efectos de la reducción de existencias de los detallistas, algo que sin embargo debería atenuarse en el futuro. LVMH sigue arañando cuota de mercado, algo muy útil para salir de la crisis. La caída del beneficio por acción debería limitarse en 2009 (a 3,80 euros frente a 4,28 en 2008) antes de repuntar en 2010 (a 4,10 euros). Acción correcta.
nestlé
37,36 CHF • Conservar
Nestlé, uno de los mejores alumnos del sector, ha presentado un primer trimestre bastante positivo (+3,8% en ventas comparables). Su capacidad para incrementar los precios de venta resulta especialmente tranquilizadora. Mientras que el grupo se adapta progresivamente a la crisis, la dirección mantiene sus objetivos de incremento de las ventas y la rentabilidad para 2009. Acción correcta.
michelin
38,99 EUR • Vender
Junto a la caída de la demanda en el mercado de neumáticos, Michelin ha sufrido en el primer trimestre un recorte de las ventas del 14,2%. Queda aún por saber cuál será el impacto de este recorte de las ventas en la rentabilidad del grupo galo. Lo que sí está claro es que los gastos de reestructuración ligados al ajuste de su capacidad de producción (sobre todo en EE UU) hundirán sus resultados en 2009. Acción cara.
