Logica

La reestructuración parece ir por buen camino y sigue dando sus frutos. Aunque la acción está barata, el alto riesgo de este valor nos invita a extremar la prudencia ante el difícil contexto económico actual. Mantenga.

Como era de esperar, la debilidad de la libra esterlina ha impulsado las ventas del primer trimestre (+11%). Sin tener en cuenta el efecto del tipo de cambio, las ventas del primer trimestre se mantienen estables, un resultado aceptable dentro del contexto actual.

Las perspectivas de la actividad parecen mejorar, como demuestra el aumento de los nuevos pedidos. Es cierto que Logica debe este resultado a la reestructuración que lleva a cabo desde el pasado año. Así, el 80% de los 25 millones de libras de ahorro realizados el año pasado han sido reinvertidos en el desarrollo del marketing y la fuerza de ventas. Este año, será el 40% de los 75 millones de libras de ahorro esperado el que debería ser reinvertido.

Pero sin embargo no hay que olvidar que el crecimiento esperado de las ventas este año (+3%) será ante todo fruto del efecto favorable del tipo de cambio, sin el cual las ventas registrarían un ligero retroceso.

En lo que respecta a la rentabilidad, el grupo ha confirmado que espera obtener un margen operativo al menos igual al del año pasado, un objetivo alcanzable en nuestra opinión habida cuenta de la reducción de sus costes.

Estimamos un beneficio corriente por acción de 11,60 peniques para este año y de 11,90 para 2010.

Cotización en el momento del análisis: 74,75 peniques