Cambio de consejo
Aunque a largo plazo las perspectivas de la nueva compañía (Gas Natural + Unión Fenosa) son favorables y la empresa se encuentra correcta, la digestión a corto plazo no será fácil. La ampliación de capital para hacer frente a la compra perjudica a los antiguos accionistas. Venda.
A pesar de obtener unos resultados en 2008 aceptables (vea nº 408) la digestión de la compra de Unión Fenosa podría resultar más pesada de lo previsto. La pésima evolución de las bolsas ha obligado a Gas Natural a realizar una ampliación de capital de tremendas dimensiones (cerca de 3.500 millones de euros) destinada a pagar parte de la oferta de compra (OPA) sobre Unión Fenosa.
Por cada acción vieja, Gas Natural emitirá una acción nueva a un precio de 7,82 euros más un derecho de suscripción (al cierre de ayer, el valor teórico de ese derecho era de 2,28 euros, aunque este precio varía en función de la cotización de Gas Natural). Los antiguos accionistas recibirán gratis uno de estos derechos de suscripción por cada acción que ya posean, mientras que los nuevos inversores deberán comprarlo en bolsa. Los trámites de la ampliación de capital están a punto de ser aprobados por la CNMV y podría arrancar este mismo mes de marzo.
En nuestra opinión, los antiguos accionistas de Gas Natural resultan perjudicados con esta ampliación de capital y la cotización así lo refleja con fuertes caídas que bien podrían continuar en el corto plazo.
Cotización en el momento del análisis: 11,43 EUR
