Telefónica

Objetivos ambiciosos

El resultado operativo del grupo sigue siendo sólido. Pero ante el difícil panorama actual, nos mostramos algo escépticos en cuanto a los objetivos planteados por el grupo. La acción, de todas formas, está correcta y forma parte de nuestra cartera modelo de acciones. Mantenga.

En 2007, gracias al incremento de las ventas en un 7,4% y al descenso de las cargas fiscales, el beneficio por acción avanzó un 45%, hasta 1,41 euros. En Latinoamérica, que ya representa el 36% de sus ingresos, las ventas aumentaron un 14,5%, con un comportamiento especialmente bueno en México y Brasil. Y Telefónica resiste igualmente bien en el mercado español, al contrario que sus rivales europeos, en dificultades. Es cierto que el grupo sufre una menor presión reglamentaria, pero también se ha visto poco perjudicado este año por la llegada de nuevos competidores. Para 2008, el grupo prevé un crecimiento de las ventas de entre el 6 y el 8% y un incremento del resultado operativo del 13 al 19%. Sin embargo, en nuestra opinión, estos objetivos para 2008 (y hasta 2010) son ambiciosos y podría no alcanzarlos. Aunque su negocio sudamericano sigue siendo prometedor a largo plazo, el impacto de la ralentización económica mundial esperada en estos mercados - más frágiles – sigue siendo incierto. Mantenemos nuestras previsiones de beneficio por acción en 1,59 euros para 2008 y en 1,81 para 2009.

Cotización en el momento del análisis: 18,38 EUR