Inditex

Fuerte castigo bursátil

El temor a un frenazo del consumo ha espantado a los inversores que han desdeñado el incremento de sus beneficios. El fuerte castigo bursátil   le acerca a niveles más razonables (aunque aún está cara). Pero a corto la incertidumbre persistirá. Venda.

Aunque el ritmo de crecimiento de sus ventas en el tercer trimestre (+14,6%) se frenó algo respecto al trimestre anterior (+18,4%), Inditex mejoró el beneficio por acción un 30% gracias a sus mayores márgenes de venta. El grupo se ha visto beneficiado por el mayor peso que va adquiriendo su negocio internacional (más del 52% de sus ventas), ya que fuera de nuestras fronteras sus prendas se venden más caras. Además, el estricto programa de control de costes sigue reduciendo el peso de los gastos operativos, y ello a pesar del fuerte ritmo de aperturas del segundo semestre. Aunque la reacción de la bolsa a estos resultados (la acción perdió más del 5% en una sola sesión tras conocerse la noticia) es algo exagerada (el grupo ha demostrado capacidad de sobra para generar beneficios a pesar del menor consumo doméstico) no podemos descartar nuevas caídas. Los resultados superan ligeramente nuestras previsiones, lo que nos ha llevado a mejorar nuestras estimaciones para los próximos años. De todas formas, para el año en curso mantenemos nuestras previsiones (1,96 euros por acción) ante la eventual debilidad del consumo que podría frenar algo su ritmo de crecimiento.

Cotización en el momento del análisis: 42,34 EUR