Cotización elevada
El grupo Condesa quiere hacerse fuerte en
Tubacex (ya controla el 18% de su capital) ante los movimientos corporativos
del sector. Sin embargo, los altos precios a los que cotiza la compañía creemos
que pueden desanimar a eventuales compradores. Acción cara. No especule.
Venda.
En 2006 la compañía vasca incrementó sus ventas en un 25,2% y su beneficio neto en un 22%. Para el 2007 la cosa pinta bien. Las compañías petroleras - sus principales clientes – tienen las arcas llenas gracias a los altos precios del petróleo de los últimos años y la fuerte demanda mundial de energía les impulsa a invertir en nuevas exploraciones cada vez más profundas en busca del oro negro. La alta rentabilidad de este nicho de mercado (el de los tubos sin soldadura, aleaciones especiales para resistir la salinidad y las altas presiones de alta mar) atrae cada vez más a los grandes grupos siderúrgicos, que bajo la presión de la fuerte oferta china de aceros de baja gama, se orientan cada vez más hacia la especialización. Aunque los exigentes múltiplos a los que cotiza actualmente Tubacex podrían justificarse en parte por el liderazgo en costes de la compañía, la mayor presencia del grupo Condesa en su capital desanima a eventuales compradores. Además, el enfriamiento económico en EE UU acabará enfriando la demanda de energía (y de tubos), lo que pasará factura a la cotización.
Cotización en el momento del análisis: 6,05 EUR
