Nueva política geográfica
Vodafone vuelve a reforzarse, esta vez en
India. El riesgo es, en nuestra opinión y por el momento, limitado. Acción
barata e incluida en nuestra cartera modelo de acciones.
Compre (ISIN: GB00B16GWD56).
Vodafone tomará el control del 4º operador indio de móviles Hutchison Essar. La operación confirma la estrategia de la compañía británica: desprenderse de sus actividades en mercados maduros en los que no tiene el tamaño (Japón) o el control necesarios (Bélgica, Suiza) en beneficio de compras en zonas con fuerte crecimiento (Turquía, India). El precio pagado nos parece un poco elevado, pero con matices. Con 1.100 millones de habitantes y un 13% de tasa de penetración, las perspectivas de crecimiento del mercado indio de móviles están entre las más altas del mundo. Además, el buen hacer de su actividad turca, comprada a finales de 2005, nos tranquiliza en cuanto a su capacidad para integrar rápidamente y con éxito sus nuevas adquisiciones. Por último, el riesgo de Vodafone nos parece aún más limitado, dado que la compañía india ya obtiene buenos beneficios y que desde el punto de vista financiero Vodafone se lo puede permitir. A corto plazo, sin embargo, debido a la amortización de los costes de adquisición, la operación debería lastrar algo los resultados: estimamos un beneficio por acción de 11,23 peniques para el ejercicio 2006/07 (12,08 anteriormente) y 11,72 (frente a 12,61) para 2007/08.
Cotización en el momento del análisis: 150 peniques
