Vodafone Group

Semestre en ligera mejoría y anuncio de acuerdos interesantes. Acción barata, incluida en nuestra cartera.
Compre (ISIN: GB00B16GWD56).

En el primer semestre del ejercicio (cierre anual el 31 de marzo), los resultados (en datos comparables) han superado las expectativas: las ventas repuntan un 4% y el beneficio por acción un 18%. Las presiones debidas a la competencia y la regulación en Europa se han visto compensadas por los sólidos resultados en los mercados emergentes y en EE UU, mientras que los costes siguen bien controlados. Pero si incluimos una provisión por depreciación de activos, el semestre cierra en números rojos. Esta depreciación sigue siendo la consecuencia de las adquisiciones realizadas a precio de oro durante la burbuja tecnológica de finales de los 90, pero no tiene ningún efecto en la tesorería actual. El grupo ha pagado por cierto un dividendo extraordinario de 15 peniques brutos, lo que hace presagiar un mayor rigor en sus finanzas. Para el segundo semestre, Vodafone prevé una caída de la rentabilidad, debido a los costes de lanzamiento de nuevas ofertas agresivas en tarifas. Mientras tanto, la compañía redobla sus esfuerzos en materia de innovación. Prueba de ello son sus acuerdos con Yahoo! (publicidad en móviles), TomTom (servicios GPS) o BT Group (Internet de banda ancha). Estimamos un beneficio corriente por acción de 12,08 peniques para el ejercicio 2006/07 y de 13,22 peniques para 2007/08.

Cotización en el momento del análisis: 139,00 peniques