Cambio de consejo
Unos magníficos resultados trimestrales - mejor
de lo esperado – y unas buenas perspectivas de crecimiento nos
llevan a revisar al alza nuestras estimaciones de beneficio para la compañía.
La acción nos parece ahora barata y hemos mejorado nuestra recomendación sobre
el valor.
Compre (ISIN: ES0117390411).
Tras la adquisición de Uniland, Cementos
Portland es la primera cementera de España y una de las más importantes a nivel
mundial. Está presente en España, EE UU, Argentina, Uruguay, Reino Unido,
Holanda y Turquía. Su accionista principal es FCC con un 58% del capital.
Los resultados del tercer trimestre nos han
sorprendido gratamente. Gracias a las adquisiciones realizadas a lo largo del
año las ventas han aumentado un 39,5% y eso que sólo han contribuido a los
resultados desde marzo en el caso de Cementos Lemona y desde agosto en el de
Uniland Cementera. Sin tener en cuenta estas nuevas adquisiciones, las ventas
también crecieron (+12,8%). Por su parte, el beneficio total ha crecido un
38,6%.
Pese a que las fuertes inversiones
efectuadas en el año han disparado su endeudamiento, la situación financiera
sigue siendo sólida. El futuro de la compañía se presenta de lo más prometedor:
fuerte generación de recursos, buenas perspectivas de crecimiento en los
mercados en donde opera la compañía (España, EE UU) y mejoras operativas en
algunas factorías. Todo ello nos ha llevado a revisar al alza nuestras
estimaciones para los próximos años. Así para el conjunto de 2006 estimamos un
beneficio corriente por acción de 7,21 euros (frente a los 5,80 euros
anteriores) y de 9,19 euros para 2007 (6,47 euros anteriormente).
Cotización en el momento
del análisis: 92,50 EUR
