Caída de los beneficios
La inmobiliaria italiana Beni Stabili ha
anunciado una fuerte caída de sus ingresos y beneficios en el primer semestre
del año. Por ello y por la incertidumbre sobre sus futuras ganancias hemos
revisado a la baja nuestras estimaciones sobre la compañía (0,067 EUR por
acción en 2006 y 0,032 EUR en 2007). Acción cara.Venda.
La adquisición de los inmuebles del fondo de
pensiones Comit y la ausencia de nuevas ventas de inmuebles han
penalizado duramente los resultados semestrales de Beni Stabili. El beneficio
neto registra en efecto una caída del orden del 40% respecto a los primeros
seis meses del 2005, debido a la ausencia de ventas de inmuebles que en cambio
habían disparado los ingresos del primer semestre del pasado año. La compañía,
sin embargo, mantiene estables los ingresos procedentes de los alquileres (+3%
en el primer semestre de 2006 respecto al mismo periodo de 2005), ya que buena
parte de ellos proceden de contratos de alquileres a empresas a largo plazo. La
compañía considera estos ingresos como una inversión estratégica a largo plazo.
Ahora bien, Beni Stabili tiene como inquilinos a Telecom, cuya situación no
deja de ser difícil, San Paolo y la Banca Intesa. Estas dos compañías, en
proceso de fusión, alquilan a Beni Stabili los edificios en los que desarrollan
su actividad administrativa y no se puede excluir un proceso de reorganización
que desemboque en una única división para ambas entidades y la consiguiente
pérdida de uno o ambos contratos de alquiler. La reorganización de la sociedad
que gestiona los fondos inmobiliarios del grupo y la ya anunciada ampliación de
capital en fase de definición deberían asimismo abrir un periodo de nuevas
adquisiciones.
Cotización en el momento
del análisis: 0,81 EUR
