Pérdidas en el futuro próximo
Los resultados de 2005 y unas perspectivas
poco esperanzadoras nos llevan a rebajar una vez más nuestras previsiones de
beneficios para este año que pasan de 0,16 euros por acción a una pérdida de
0,30 euros. La acción pasa a estar cara. Venda.
Zapf es el nº 1 europeo en muñecas (sin contar a
las muñecas maniquí). Presente fundamentalmente en Europa, la compañía germana
realiza también un 16% de sus ventas en Estados Unidos.
La crisis del mercado del juguete tradicional
sigue pesando como una losa en las cuentas de Zapf, cuyas pérdidas en 2005 han
alcanzado los 3,64 euros por acción, frente a los 1,55 euros previstos. Las
gastos de reestructuración contabilizados en 2005 han sido más importantes de
lo previsto y Zapf se ha visto obligada además a revisar a la baja el valor de
sus stocks. Para este año, las perspectivas no son nada mejores, ya que la
propia compañía ya ha anunciado una caída de su actividad comprendida entre un
0 y un 9%. No queda más remedio que constatar que los nuevos conceptos de
productos lanzados este año no han tenido el efecto esperado. En un contexto
del mercado del juguete tradicional cada vez más difícil, debido a la
competencia de los productos que llegan de Asia y de la preferencia de los
niños por los juguetes electrónicos (consolas de juegos, música digital…), el
final del túnel nos parece del todo lejano para Zapf que sigue sin poder
relanzar su actividad. Además, las fuertes pérdidas registradas en 2005 han
erosionado fuertemente la situación financiera de Zapf que se verá obligada muy
probablemente a recurrir al mercado en busca de dinero este mismo año. Una
operación que reducirá la parte de los beneficios, ya de por sí bien escasa,
que se reparte entre los accionistas actuales.
Cotización en el momento del
análisis: 8,11 EUR
