Deutsche Bank

Rompiendo con los mediocres resultados de los trimestres anteriores, Deutsche Bank (DB), primer banco privado alemán, ha publicado unos resultados en el último trimestre de 2004 mucho más esperanzadores. Así, el beneficio por acción (antes de costes de reestructuración) ha aumentado un 24% respecto al tercer trimestre, gracias a una nueva reducción de provisiones. La situación actual nos hace pensar que el grupo ha entrado en una nueva fase de dinamismo. Así la compañía ha anunciado nuevas medidas para reducir los costes, el auténtico punto negro del grupo, y aumentar la rentabilidad. DB tiene previsto ahorrar 2,36 euros por acción en 2005 y 2,17 euros por año a partir de 2006, sobre todo reorganizando sus actividades y suprimiendo 5.200 empleos. Aunque estas medidas nos parecen positivas, la falta de precisiones sobre la manera en que piensa incrementar los ingresos resulta decepcionante. El grupo alemán prevé alcanzar un crecimiento interno del 4% en 2005 (frente al 3,5% en 2004). Por otro lado, DB está muy atento a la esperada consolidación de la banca minorista en Alemania (una operación podría llevarse a cabo a partir de julio). Para 2005, prevemos un beneficio por acción de 5,71 euros (gastos de reestructuración incluidos). Profundizando en la reducción de costes, DB adopta por fin las medidas necesarias. Los objetivos de 2005 se alcanzarán, a pesar del poco dinamismo de los ingresos. Confiamos en una clara mejoría de la rentabilidad en 2006. Después de años de vacas flacas, Deutsche Bank parece recobrar el ánimo. Aunque correcta, la acción vuelve a ser digna de compra. Puede hacerlo en la Bolsa de Fráncfort (código ISIN: DE0005140008).