SECTOR: fabricante equipos
DVD
BOLSA:
Francfort
COTIZACIÓN: 11,51
EUR
RIESGO: ****
A pesar del incremento de los resultados del segundo trimestre
respecto al trimestre anterior, el fabricante de máquinas para la producción de
discos ópticos (DVD, CD) Singulus Technologies sigue sin recuperar el favor de
los inversores. La causa a primera vista está en la persistente incapacidad de
la sociedad alemana para recuperar el nivel de rentabilidad al que había
acostumbrado a sus accionistas desde su creación en 1995. ¿Pero se trata
realmente de una buena explicación? El estancamiento de la rentabilidad desde
principios de año se explica en gran parte por la integración de ODME, una
sociedad neerlandesa comprada a finales de 2003 y que presenta una estructura de
costes más elevada que la de Singulus. Además, el desarrollo de nuevas
actividades, que conllevan importantes costes de investigación y desarrollo,
también ha penalizado la rentabilidad del grupo. Ahora bien, estos costes deben
considerarse como una inversión para el futuro y no nos parece razonable basarse
únicamente en los resultados del primer semestre para determinar los de los
próximos trimestres y los próximos años.
En efecto, si nos basamos en la cartera de pedidos hasta el 30
de junio, Singulus debería entregar a partir de este segundo semestre más
máquinas para la fabricación de DVD que de equipos CD, lo que supone un margen
de beneficio superior. A largo plazo, seguimos siendo igualmente optimistas en
cuanto a las perspectivas de crecimiento de los beneficios de la sociedad, ya
que Singulus debería reforzar su posición de nº 1 gracias precisamente a ODME,
una adquisición que le permite a partir de ahora posicionarse en el mercado en
plena expansión de la próxima generación de discos ópticos.
Aunque la compra de ODME sigue lastrando los resultados del grupo,
no deja de representar una baza de éxito para el futuro al permitir a Singulus
reafirmar su posición de liderazgo en el terreno de la fabricación de discos de
DVD. El reciente retroceso de la cotización nos parece por otro lado excesivo
dada nuestra estimación de beneficios para 2004 que se mantiene sin cambios en
1,11 euros por acción. COMPRE.
COTIZACIÓN DE SINGULUS EN EUR
