ARM Holdings

ARM HOLDINGS

Después de haber emprendido casi exclusivamente la vía del crecimiento orgánico desde su creación en 1990, el inglés ARM Holdings, especialista del diseño de microprocesadores, se prepara para realizar una adquisición de talla que mejorará aún más sus perspectivas, no sólo en la industria de los semiconductores sino también en las páginas bursátiles. La operación, que debería cerrarse a lo largo del cuarto trimestre, será financiada en metálico y en acciones. La compañía objeto de la compra, la americana Artisan Technologies, está especializada al igual que ARM en el diseño y el desarrollo de circuitos integrados. Pero aunque el ámbito de competencia de la compañía inglesa está centrado en el microprocesador (la unidad central en un aparato electrónico), el de Artisan se sitúa en el nivel de los componentes que le rodean como la memoria. Un acercamiento muy complementario por tanto que no debería desagradar a los fabricantes de semiconductores en la medida en que, dado que el diseño de circuitos integrados es muy costosa y compleja, la mayoría de fabricantes no disponen ni de los medios financieros ni del saber hacer para realizar este proceso por cuenta propia. La compra de Artisan permitirá a ARM ofrecerles una cartera de productos más completa y menos costosa debido a las sinergias esperadas. Sobre el papel, esta adquisición lo tiene todo para salir bien. Sin embargo, en nuestra opinión las cosas podrían torcerse. En efecto, ARM no ha escatimado ni esfuerzos ni medios para poder hacerse con Artisan. Si nos basamos en la cotización de cierre antes del anuncio de la compra, ARM estaría dispuesta a desembolsar la apreciable suma de 913 millones de USD, lo que valora Artisan en ¡45 veces sus beneficios esperados para el ejercicio 2004 cerrado a finales de septiembre! Un poco caro incluso aunque la compañía a la compra ofrezca buenas perspectivas de crecimiento.

Aunque la compra de Artisan por ARM es defendible desde el punto de vista estratégico, lo es menos desde el punto de vista financiero y la reacción bursátil no se ha hecho esperar. El precio definitivo dependerá de la cotización de ARM antes del cierre de la operación prevista para el cuarto trimestre. MANTENGA.

COTIZACIÓN DE ARM EN PENIQUES