CATALANA OCCIDENTE
SECTOR: asegurador
BOLSA: Madrid
PRECIO: 31,81 EUR
RIESGO: *
Catalana Occidente, quinta aseguradora de nuestro país por facturación, opera exclusivamente en el mercado español y entre sus clientes se encuentran particulares y pequeñas y medianas empresas. La adquisición de otras aseguradoras (MNA, Lepanto, Seguros Bilbao…) le ha permitido triplicar su tamaño en los últimos cuatro años. Pero más importante aún, en nuestra opinión, estas compras se han realizado a buen precio y no han debilitado la situación financiera de la compañía, con una solvencia de las más altas de Europa. Además, las plusvalías latentes que la compañía acumula en inmuebles e inversiones - que rondan los 19 euros por acción - suponen un magnífico colchón de seguridad para sus resultados. Así p.ej. los 0,27 euros de beneficio por acción antes de impuestos obtenidos con la venta de un inmueble en Zaragoza le ha permitido a Catalana Occidente abrillantar unos resultados semestrales (2,29 euros por acción; +43%) que, aunque no son plenamente comparables a los del año pasado debido a la integración en las cuentas de Seguros Bilbao en febrero de 2004, sí pueden considerarse como muy buenos (aumento de las ventas, contención del gasto, recuperación de ciertas inversiones).
El carácter defensivo de Catalana Occidente (sin inversiones en el exterior y con jugosas plusvalías latentes en sus inversiones) y la fortaleza de sus resultados nos hacen confiar en la compañía. Aunque la cotización se ha revalorizado más de un 70% desde los mínimos alcanzados en 2002, la acción creemos que sigue mereciéndose un lugar reservado en nuestra cartera modelo de acción. Puede comprar a largo.
CATALANA OCCIDENTE (en EUR)
Pese a la incansable subida desde los mínimos de 2002, la cotización aún nos parece correcta. Compre a largo.
