Cortefiel

Cortefiel es el segundo grupo textil español por volumen de ventas. Está presente en unos 50 países con tiendas como Cortefiel, Springfield, Pedro del Hierro, Women’s Secret, Douglas y Milano. Pese a la caída del consumo en Europa, el grupo incrementó sus ventas un 9% y el beneficio corriente por acción un 18% en 2003, gracias a la reducción de los gastos de explotación (mayor peso de las franquicias) y la reducción de sus gastos financieros. A largo plazo la estrategia de Cortefiel nos parece acertada: incremento del peso de las prendas femeninas en sus ventas (Pedro del Hierro) y expansión internacional mediante franquicias en países con fuerte potencial (Rusia, China, país en donde abrirá 200 tiendas en los próximos 5 años). Este impulso exterior debería contrarrestar el aumento de la competencia en Europa (a partir de 2005 se suprimirán las cuotas a la importación textil procedente de los países asiáticos).

Según nuestras estimaciones, 2004 será otro buen año para Cortefiel, gracias a la reducción de costes propiciada por la debilidad del dólar a finales de 2003 (periodo en el que se cierran los contratos con sus proveedores asiáticos). Además, la venta de la deficitaria cadena alemana Werdin supondrá un alivio para sus próximos resultados. La cotización se ha revalorizado un 110% desde nuestro consejo de compra a finales de 2002 y está a punto de ponerse cara. Ante la creciente incertidumbre actual preferimos jugar la baza de la prudencia y vender ya. Tan sólo el especulador más atrevido puede mantenerla todavía, apostando por las buenas perspectivas de la compañía.