SECTOR: muebles
BOLSA: Nueva York
COTIZACIÓN: 10,72 USD
RIESGO:
***
El nº 1 mundial de los sofás de piel, Natuzzi, ha publicado sus
resultados para el ejercicio 2003 y reconozcámoslo éstos nos han decepcionado un
poco. Debido a un gasto extraordinario de más de 5 millones de euros, el grupo
italiano ha registrado un beneficio por acción de 0,77 USD, mientras que
nosotros habíamos estimado uno de 0,95 USD.
Afortunadamente, el resultado de
explotación sí ha estado en línea con los objetivos fijados, aunque haya
retrocedido respecto a 2002. Tres factores explican en nuestra opinión esta
caída. El primero se refiere a la depreciación del dólar americano, divisa en la
que Natuzzi factura cerca de la mitad de sus ventas. El segundo reside en la
invasión del sector del mueble por fabricantes de los países asiáticos que gozan
de bajos costes de mano de obra y cuyas monedas están ligadas a menudo al dólar
americano, lo que les otorga una doble ventaja. Por último, el retroceso de la
rentabilidad puede explicarse asimismo por las inversiones, indispensables no
obstante a largo plazo, destinadas al marketing y la apertura de nuevos espacios
de venta. Tan sólo en 2003, el grupo ha abierto ¡39 tiendas y 256 galerías!
Aunque las perspectivas a corto plazo podrían verse afectadas por los mismos factores que han lastrado la rentabilidad en 2003, la estrategia de inversión nos parece pertinente. Además, la acción está barata. COMPRE.
COTIZACIÓN DE NATUZZI EN USD
