Agfa-Gevaert

AGFA-GEVAERT

Nuevo trimestre complicado para la compañía fotográfica Agfa. Las ventas se han resentido (- 6,9%; -0,9% sin contar el tipo de cambio) por la debilidad del dólar. Del lado de los resultados, la reducción de costes no ha podido compensar la subida de los gastos de reestructuración en la rama Consumer Imaging (carretes fotográficos...) ni la caída de los márgenes, de forma que el beneficio ha caído un 61% en el tercer trimestre y un 10% en los nueve primeros meses del año. La dicotomía entre las actividades de Imagen médica (6,3% de incremento de las ventas, sin contar el tipo de cambio) y Consumer Imaging (- 3,8%) llama la atención. Esta última división acumula unas pérdidas de 49 millones de euros en 2003, debido al éxito de la tecnología digital y la debilidad de las ventas de equipos de laboratorio. Por su parte, la división Graphic Systems (sistemas de impresión) pasa también por una mala racha (bajada de precios y retroceso de las ventas). Pero la entrada en funcionamiento de la fábrica de Wuxi (China) debería mejorar las cosas (los pedidos de sistemas gráficos digitales están al alza en Asia). El cuarto trimestre debería ser similar al tercero, por lo que rebajamos nuestras previsiones de beneficio corriente por acción a 1,00 euro en 2003 (1,40 anteriormente) y a 1,78 euros en 2004 (frente a 1,89). Sin embargo, la plusvalía obtenida con la venta de la división Non Destructive Testing podría facilitar la distribución de un dividendo extraordinario o la recompra de acciones propias⁺, lo que estimularía la cotización. Acción correcta. Manténgala.

AGFA-GEBAERT (en EUR)