Acerinox

Los resultados de Acerinox en el tercer trimestre del año (0,40 euros por acción, frente a los 0,90 del mismo periodo del año anterior) están por debajo de lo esperado, debido sobre todo a la debilidad de la demanda de acero inoxidable que ha impedido a la compañía repercutir a sus clientes el encarecimiento de las materias primas (níquel...). Por otro lado, la apreciación de la divisa sudafricana frente al dólar y el euro pone bajo presión la rentabilidad de Columbus, compañía sudafricana (de acero inoxidable) que exporta el 80% de su producción. Estas noticias no resultan sin embargo alarmantes. Por un lado, el incremento en un 25% de la producción desde enero parece confirmar la buena salud de las actividades en EE UU y Sudáfrica; y por otro lado, la situación financiera de la compañía está saneada. En función de estos resultados, rebajamos nuestras previsiones de beneficio a 2,20 euros por acción (2,50 antes) para 2003 y a 2,90 euros (3,30 antes) para 2004. Aunque aún esperamos algunos meses difíciles, el segundo semestre de 2004 debería resultar favorable para Acerinox, habida cuenta del esperado incremento de la demanda de acero inoxidable con el fin de reponer los bajos stocks actuales y la mejora de la situación económica. En este sentido, la mayor presencia de Acerinox en EE UU es una baza esencial para la compañía. La calidad de la gestión y la situación financiera (escasa deuda) hacen de Acerinox la siderúrgica mejor colocada para atravesar con éxito las turbulencias del mercado. Pero dada la valoración actual de la cotización (acción correcta), preferimos no comprar por el momento. Puede eso sí mantener.