Telefónica

TELEFÓNICA

Telefónica (6.500 ptas) acaba de presentar sus resultados hasta el tercer trimestre del año: su beneficio corriente ha crecido un 10%, gracias sobre todo al brillante comportamiento de su división de telefonía móvil (+300%). Globalmente, los resultados de la compañía ponen de manifiesto la habilidad de los gestores para conseguir año tras año un crecimiento estable de los beneficios. Nosotros confiamos en la buena marcha de la compañía en el futuro: sus beneficios seguirán creciendo a buen ritmo, gracias al excelente potencial de crecimiento de la telefonía móvil en España y a las acertadas inversiones realizadas en Latinoamérica (en Brasil, p.ej. empezarán a dar sus frutos a partir del año 2001). Todo ello apoyado por un estricto control de gastos (salariales...). En nuestra opinión, los beneficios deberían crecer a un ritmo del 15% anual de media en los próximos tres años. En ese sentido, Telefónica apuesta por el crecimiento y por llevar a cabo inversiones más agresivas. Dentro de esta política se enmarca la decisión de no pagar dividendos ni en el 98 ni en el 99. En contrapartida, los accionistas recibirán en los próximos meses y en dos ocasiones 1 acción gratis por cada 50 que ya tenga. La acción está correcta. Aunque la inversión es algo más arriesgada que en el pasado (liberalización del mercado nacional, inversiones en Latinoamérica), nos sigue pareciendo una buena compra a largo plazo.