Bajo el ultimátum trumpista de devolver a Irán a la edad de piedra parecía que los persas se habían achantado pidiendo una tregua a los EE. UU. Bastó su anuncio para que el petróleo se abaratase de repente y los mercados rebotaran con entusiasmo sobre todo en la banca, el lujo y los valores cíclicos; mientras los sectores defensivos quedaban algo más rezagados y los tipos de interés a largo se relajaban algo de la tensión sufrida. Pero el optimismo duró apenas un día, los ataques israelíes en el Líbano demostraron la distinta interpretación del acuerdo dejando al descubierto la fragilidad del alto el fuego. Para Irán, la tregua debía abarcar también ese frente; para Israel y los EE UU, no. Es decir, en unas horas pasamos de hablar de una paz en marcha, a comprobar dos lecturas incompatibles de una misma pausa ante la que el mercado tardó muy poco en reaccionar… a la baja. Porque lo que parecía un primer paso hacia la estabilidad empieza a parecerse más a un paso en falso.
El problema de fondo, además, sigue intacto. Teherán exige el fin de las sanciones, el control del estrecho de Ormuz, la retirada de las fuerzas estadounidenses de la región y el reconocimiento de su derecho al enriquecimiento nuclear. Son condiciones demasiado alejadas de lo que pueden aceptar Washington y Tel Aviv. A eso se suma la exigencia de compensaciones de guerra, con la idea de imponer un peaje en Ormuz para financiar la reconstrucción iraní, algo difícilmente asumible por los usuarios de esa ruta y muy delicado por el precedente que abriría en el comercio internacional.
Para el pequeño inversor español, esto no es solo ruido de fondo. Un petróleo bajo tensión complica mucho más que su efecto evidente en la cotización de algunas empresas. Presiona la inflación, enfría el consumo, erosiona márgenes empresariales y enturbia las perspectivas de crecimiento. Eso afecta sobre todo a los valores más ligados al ciclo, pero también a la renta fija, porque cualquier repunte de precios o de incertidumbre puede enfriar las expectativas de bajadas de tipos y devolver volatilidad al precio de las obligaciones.
La lección vuelve a ser incómoda, pero útil. En episodios como este, las acciones pueden dispararse un día y corregir al siguiente; y la renta fija, que muchos contemplan como refugio, también pueden dejar de comportarse con la calma esperada. El mayor riesgo para el inversor particular no es el sobresalto inicial, sino reaccionar como si cada titular dictara una estrategia nueva. Una tregua puede levantar una sesión. Lo que no puede hacer, por sí sola, es recomponer el mapa de riesgos que debiera tener bien claro en su mente todo inversor en función de sus objetivos y horizonte temporal. Y en mercados como estos, quien corre detrás del alivio suele llegar tarde; quien mantiene la cabeza fría, suele llegar mejor.
Puede interesarle | Vea todas las posturas editoriales de OCU Inversiones
