Zona euro, riesgo a evitar
Cada vez hay más evidencias de que pintan bastos para la zona euro en su conjunto, la región más penalizada por la invasión rusa a Ucrania y todo lo que ello implica. Los niveles de inflación se han disparado hasta porcentajes mucho más elevados de lo esperado, el Banco Central Europeo (BCE) se ve obligado a endurecer su política monetaria y la recesión amenaza en el horizonte. Si los problemas persisten el invierno podría ser muy duro en la eurozona, lo que presionará a la baja tanto a las acciones como a las obligaciones. Entre ellas, las obligaciones de menor calidad crediticia, las high yield (HY) o de alto rendimiento, tienen muchas papeletas para estar entre las peor paradas. Veamos por qué.
Adiós a las High Yield en euros
La escalada de los tipos de interés, la menor presencia del BCE en los mercados de deuda, que después de más de una década ejerciendo de sostén volverá a tener un papel casi inexistente en lo que a la deuda HY se refiere, y el rápido deterioro de la economía supondrán un duro escollo para las finanzas de las compañías, que podrían sufrir de lo lindo durante la segunda mitad del año. De hecho, podríamos ver cómo algunas de ellas no pueden hacer frente al pago de sus deudas. Si bien es cierto que el mayor riesgo de la deuda HY se ha traducido en unos rendimientos al alza, que han pasado del 4% de comienzos de año al 7% actual, aún están muy lejos de niveles alcanzados en crisis pasadas y que podrían suponer un claro aviso a navegantes: en la crisis de 2008 repuntaron hasta niveles del 25% anual y en la crisis de deuda de 2010 hasta el 11%. Ni que decir tiene que una escalada a niveles parecidos supondría enormes caídas en los precios de este tipo de obligaciones. Obviamente, las obligaciones soberanas también sufrirían, pero en este ámbito el BCE sí podría jugar un papel más activo para contener su caída.
· Todo ello nos lleva a poner pies en polvorosa y desprendernos del 5% que tenía la deuda high yield de la zona euro en las tres carteras mixtas.
Reforzamos la apuesta china
El testigo lo cogen las...
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Zona euro, riesgo a evitar
Cada vez hay más evidencias de que pintan bastos para la zona euro en su conjunto, la región más penalizada por la invasión rusa a Ucrania y todo lo que ello implica. Los niveles de inflación se han disparado hasta porcentajes mucho más elevados de lo esperado, el Banco Central Europeo (BCE) se ve obligado a endurecer su política monetaria y la recesión amenaza en el horizonte. Si los problemas persisten el invierno podría ser muy duro en la eurozona, lo que presionará a la baja tanto a las acciones como a las obligaciones. Entre ellas, las obligaciones de menor calidad crediticia, las high yield (HY) o de alto rendimiento, tienen muchas papeletas para estar entre las peor paradas. Veamos por qué.
Adiós a las High Yield en euros
La escalada de los tipos de interés, la menor presencia del BCE en los mercados de deuda, que después de más de una década ejerciendo de sostén volverá a tener un papel casi inexistente en lo que a la deuda HY se refiere, y el rápido deterioro de la economía supondrán un duro escollo para las finanzas de las compañías, que podrían sufrir de lo lindo durante la segunda mitad del año. De hecho, podríamos ver cómo algunas de ellas no pueden hacer frente al pago de sus deudas. Si bien es cierto que el mayor riesgo de la deuda HY se ha traducido en unos rendimientos al alza, que han pasado del 4% de comienzos de año al 7% actual, aún están muy lejos de niveles alcanzados en crisis pasadas y que podrían suponer un claro aviso a navegantes: en la crisis de 2008 repuntaron hasta niveles del 25% anual y en la crisis de deuda de 2010 hasta el 11%. Ni que decir tiene que una escalada a niveles parecidos supondría enormes caídas en los precios de este tipo de obligaciones. Obviamente, las obligaciones soberanas también sufrirían, pero en este ámbito el BCE sí podría jugar un papel más activo para contener su caída.
· Todo ello nos lleva a poner pies en polvorosa y desprendernos del 5% que tenía la deuda high yield de la zona euro en las tres carteras mixtas.
Reforzamos la apuesta china
El testigo lo cogen las acciones chinas. Tras meses de cierres por el resurgimiento del covid, el país vuelve a abrirse lenta pero inexorablemente, al mismo tiempo que las autoridades de Pekín han adoptado una postura más acomodaticia en su trato con algunas de las mayores empresas del país, como Alibaba. Y lo que es más importante, China se encuentra en una fase del ciclo completamente diferente en comparación con Occidente. Mientras que tanto EE.UU. como Europa están retirando las políticas fiscales, presupuestarias y monetarias que pusieron en marcha en la pandemia, China está iniciando las suyas. Es cierto que el crecimiento chino no recuperará su vigor pasado. Pero en la segunda mitad del año, igual que en 2023, debería ser lo suficientemente dinámico como para ser la envidia del resto del mundo.
· El fondo JPM China A (LU0210526637), que aborda de forma global todo el espectro de acciones chinas, es una excelente opción para instrumentar esta apuesta.
Vea los fondos recomendados para seguir la cartera mixta defensiva, la mixta equilibra y la mixta dinámica
