El Banco Central de Noruega ha elevado su principal tipo oficial en 0,25 puntos, hasta situarlo en el 4,25%. La decisión responde a una inflación que, aunque se ha moderado, sigue por encima del objetivo: en marzo se situó en el 3,6%, o en el 3% si se excluye la energía.
Para contener esa inflación, Noruega cuenta con un aliado adicional: la fortaleza de la corona noruega, apoyada por los altos precios de los hidrocarburos y por la inversión en el sector energético. En este contexto, los bonos noruegos de corto plazo vuelven a ganar atractivo para los inversores que buscan una alternativa defensiva fuera del euro.
¿Puede ser interesante invertir ahora en renta fija noruega?
Sí, especialmente en deuda de corto plazo. La subida de tipos ha elevado la rentabilidad de los bonos noruegos a seis meses, mientras que la corta duración reduce el riesgo de pérdidas si se producen nuevas subidas de tipos. Además, Noruega mantiene una elevada solvencia financiera y su moneda sigue ofreciendo potencial si la corona noruega se aprecia frente al euro.
La renta fija noruega combina tres elementos que la hacen atractiva en la coyuntura actual:
Primero, una rentabilidad más interesante.
Tras la subida de tipos, los bonos noruegos a corto plazo ofrecen una rentabilidad superior a la disponible hace unos meses.
Segundo, una elevada calidad crediticia.
Noruega cuenta con una calificación AAA, reflejo de la solidez financiera del país y de sus cuentas públicas.
Tercero, una duración muy reducida.
En un entorno en el que el banco central todavía podría volver a subir tipos, los productos de renta fija a muy corto plazo están mejor protegidos frente a caídas de precio que los bonos de vencimientos largos.
Sin embargo, esta inversión no está exenta de riesgos. El más importante para un inversor en euros es el riesgo de divisa: si la corona noruega se depreciara frente al euro, parte de la rentabilidad obtenida podría desaparecer.
Dónde invertir en renta fija noruega
Hasta aquí, la idea de inversión es clara: la renta fija noruega a corto plazo puede ser una oportunidad defensiva interesante. Pero la decisión realmente importante es otra:
¿Qué fondo concreto permite aprovechar esta oportunidad con bajo riesgo de duración, qué peso puede tener en cartera y dónde contratarlo en buenas condiciones?
Ese análisis forma parte de nuestras recomendaciones para socios de OCU Inversiones, donde indicamos el producto seleccionado, el peso recomendado en cartera y los criterios para mantener, aumentar o reducir la posición según evolucione el mercado.
¿Tiene sentido invertir ahora en renta fija noruega a corto plazo?
Sí, puede tener sentido como posición defensiva y diversificadora dentro de una cartera global, especialmente a través de fondos de muy corta duración. La rentabilidad ha mejorado con la subida de tipos, el riesgo de crédito soberano de Noruega es bajo y la corona noruega podría beneficiarse de los elevados precios de la energía. Aun así, el inversor en euros debe asumir riesgo de divisa y revisar que el producto encaje con su perfil.
Noruega sube los tipos para combatir una inflación persistente
El banco central noruego ha aumentado su principal tipo oficial en un 0,25%, hasta situarlo en el 4,25%. Las autoridades de Oslo tratan de controlar una inflación que, situándose en el 3,6% en el mes de marzo y el 3% excluida la energía, sigue estando por encima de los objetivos marcados. Para controlarla mejor, cuenta con un aliado valioso: la apreciación de la corona noruega, que se beneficia de los elevados precios de los hidrocarburos y de la inversión en el sector. De cara al futuro, el Banco de Noruega prevé un tipo oficial comprendido entre el 4,25 % y el 4,5% hacia finales de año, señal de que sigue siendo posible una nueva subida de tipos.
Por qué interesa la renta fija noruega a corto plazo
· Con una calificación AAA que dice mucho sobre la solidez financiera del país, denominadas en una moneda que sigue infravalorada a nuestro juicio, y ofreciendo una rentabilidad que tras la reciente subida de tipos ha elevado la rentabilidad de los bonos noruegos a seis meses desde el 4,1% al 4,3%, la renta fija noruega a más corto plazo -inmune a caídas de precios por la subida de tipos- es un activo interesante en esta coyuntura tan incierta y está presente, con un peso del 5%, en todas nuestras carteras globales.
Con una duración de cartera de apenas dos meses el fondo Nordea 1 Norwegian Short-Term Bond BC EUR (23,88 EUR; LU0841577678) se adapta como un guante a este escenario. Está disponible en Silver Alpha desde 1.000 euros.
