Panorama económico: Europa amenazada

El INE (Instituto Nacional de Estadística) adelantó el dato de inflación que ha de confirmar el próximo día 13. Solo en el mes de junio los precios subieron un 1,8%, algo que no hace mucho se tardaba todo un año en alcanzar. Con esta subida la inflación acumulada en los últimos doce meses supera los dos dígitos y alcanza el 10,2%, un punto y medio por encima de la registrada en mayo. Si bien los carburantes han sido los incendiarios de esta subida poco hierro podemos quitar a la misma dado el aumento en seis décimas de la inflación subyacente hasta el 5,5%, que no los tiene en cuenta, ni a los alimentos no elaborados. 

• La encuesta de presupuestos familiares de 2021 se ha conocido esta semana. El gasto medio por hogar aumentó un 8,3% en 2021, hasta los 29.244 euros, todavía por debajo de los 30.242 euros que se gastaban de media por hogar en 2019 antes de la pandemia. Los grupos donde más aumentó el gasto medio por hogar fueron Restaurantes y hoteles, Sanidad y Transporte. Nada sorprendentes si los ponemos en comparación con 2020 año de los confinamientos. 

• Los tipos a largo en España al compás de lo hecho en Alemania han aflojado parte de la tensión acumulada y los de las obligaciones a 10 años se encuentran rondando el 2,2% frente al 2,6% de hace una semana.

• En la zona euro la inflación marca un récord (aumenta 8,6% frente a junio de 2021), según el dato preliminar de Eurostat. Los precios de la energía (+ 41,9% interanual) son los principales culpables, seguidos de los alimentos (+11,1%). Excluyendo ambos la inflación alcanza el 4,6%. Al Banco Central Europeo le preocupa el contagio al conjunto de la economía, por lo que tiene previsto subir los tipos de interés el 21 de julio. De producirse movimientos más agresivos al alza en los tipos en meses siguientes podría no solo frenarse la demanda como pretende el BCE, sino llegar a ahogarla. Por lo tanto, al igual que nuestras economías, se encuentra en una posición extremadamente difícil y la amenaza de una recesión ya no es un elemento totalmente descartable.

• En China la actividad en junio se recuperó como resultado del fin del confinamiento y la nueva ola de estímulos financieros y económicos impulsada por las autoridades de Pekín. El índice PMI compuesto alcanzó los 54,1 puntos (por debajo de 50 indica contracción) frente a los 48,4 puntos de mayo. La industria se man-tuvo (50,2 puntos) a duras penas con unas carteras de pedidos aún muy decepcionantes; el sector servicios repuntó con fuerza (54,7 puntos frente a 47,8 en mayo); y el sector construcción creció (56,6 puntos), siendo ahora uno de los más dinámicos.

• En Estados Unidos hay razones para creer que el mercado de la vivienda se está enfriando; los salarios reales caen por la alta inflación y con ello el poder adquisitivo de los hogares. A estos tampoco les ayuda la subida de los tipos de interés hipotecarios. El tipo fijo a 30 años, de referencia para el sector, está en el 5,84% (comenzó 2022 en torno al 3,1%). Por su parte, el pesimismo de los consumidores está en su nivel más alto desde 2013.

• En Suecia el banco central (Riksbank) ha subido los tipos del 0,5% al 0,75%, su nivel más alto desde diciembre de 2013; y espera que se acerquen al 1,25%-1,5% a finales de 2022 y que superen el 2% hacia 2025. La inflación sueca alcanzó el 7,3% en mayo y se espera que se mantenga por encima del 7% el resto de este año y de media en 2023. El Riksbank también acelerará la reducción de su balance, teniendo cada vez menos deuda. Estas medidas deberían hacer que la inflación vuelva a acercarse al objetivo del 2% en 2024.

A la zona euro se le presenta un panorama complicado con precios al alza, que tiene pocos visos de solución, mientras dure el conflicto bélico en Ucrania, que tensiona al alza materias primas y especialmente las energéticas. La amenaza de una recesión se incrementa y las empresas de la zona euro podrían sufrir, especialmente las empresas de menor solvencia.    

 

Al contrario que en las economías occidentales, donde las perspectivas son sombrías, la china empieza a ver la luz. Así, damos cabida a estas acciones en nuestras carteras mixtas.