Los precios no dan tregua

España: la inflación en el 9,8%

Según el indicador adelantado elaborado por el INE, en marzo la inflación anual se habría situado en el 9,8%. En caso de confirmarse, supondría un aumento de más de dos puntos en su tasa anual, ya que en el mes de febrero esta variación fue del 7,6%. Esta tasa sería la más alta desde mayo de 1985. Esta evolución alcista es debida a subidas generalizadas en la mayoría de sus componentes. Entre ellos cabe señalar los incrementos de los precios de la electricidad, los carburantes y combustibles, y los alimentos y bebidas no alcohólicas. Por su parte, la tasa de variación anual estimada de la inflación subyacente (excluyendo los alimentos no elaborados y los productos energéticos) habría aumentado hasta el 3,4% desde el 3% anterior. De confirmarse, sería la más alta desde septiembre de 2008. Unos precios disparados que acaban mermando la capacidad de compra de los consumido-res y por tanto afectando al consumo. En este sentido, ya en febrero las ventas del comercio al detalle tan solo aumentaron un 0,9% respecto al mismo mes del año anterior (dato corregido de efectos estacionales y de calendario). Esta tasa es 3,2 puntos inferior a la registrada en enero. Habrá que ver cómo incidirá en marzo la escalada de precios. • Pese al impacto de la guerra y los paros en el transporte, en marzo la Seguridad Social registró 140.232 afiliados más hasta los 19.834.504 trabajadores, según datos del Ministerio de Inclusión y Seguridad Social. En cuanto al número de personas registradas en los servicios públicos de empleo (SEPE) se situó en 3.108.763, la menor cifra desde marzo de 2008, según el Ministerio de Trabajo.• En cuanto a los mercados de deuda, los tipos a largo plazo, los de las obligaciones a 10 años, cerraron la semana en el entorno del 1,48% casi al mismo nivel que la anterior (1,47%).

La inflación se dispara en la zona euro

La eurozona se enfrenta a un aumento de los precios al consumo como no se había visto en varias décadas. En Alemania, la inflación armonizada aumentó un 7,6% en marzo. En España y Bélgica, el aumento se acerca incluso al 10% (9,8% y 9,3%, respectivamente), mientras que en los Países Bajos ronda el 12% (11,9%). Con todo ello, en el conjunto de la zona euro la inflación alcanzó el 7,5% en marzo. Tras la subida de los precios de la energía (+44,7%), la inflación se sitúa en niveles muy preocupantes, lo que pesará sobre el poder adquisitivo de los europeos y sobre la economía en su conjunto, para la que prevemos un crecimiento para este año de apenas el 1%. 

Crece el empleo en Estados Unidos

En Estados Unidos, sólo en marzo se crearon 43.000 nuevos puestos de trabajo, mientras que la tasa de paro bajó hasta el 3,6%, aproximándose a ese mínimo histórico del 3,5% alcanzado a principios de 2020. Por otra parte, preocupado por la subida de los precios de la energía, el presidente Biden ha ordenado la liberación de un millón de barriles diarios de petróleo de las reservas estratégicas del país durante un periodo de seis meses. En lo inmediato, esto permitió que el petróleo de Texas volviera a caer por debajo de los 100 dólares por barril, y que el británico Brent cotizara por debajo de los 105 dólares. 

El yen japonés bajo presión

El yen japonés está bajo presión y ha caído hasta situarse en su nivel más bajo frente al dólar USD desde 2015, y también frente al euro desde febrero de 2018. Vea la evolución de las principales divisas y los tipos de interés durante el pasado mes de marzo. El Banco de Japón tiene mucho que ver con esto. Uno de sus objetivos es que los tipos a largo plazo, los de las obligaciones a 10 años, se sitúen en torno al 0%. Pero actualmente han remontado hasta el 0,25%. Por ello, ha reaccionado anunciando que procederá a la compra ilimitada de deuda pública. Es una forma de evitar que los tipos de las obligaciones suban por encima de los niveles actuales, estableciendo de hecho un techo para los mismos. 

Nuestros consejos

Al mismo tiempo que el yen está más barato que nunca, Japón trata de congelar sus tipos de interés y anuncia compras de deuda al estilo de lo que lleva haciendo desde hace tiempo el BCE en la zona euro, algo que, si bien no es un seguro de mantenimiento de tipos, aleja el fantasma de una caída de valor de las obligaciones por una fuerte subida de estos. Dos factores que hacen de las obligaciones niponas un baluarte para los tiempos de incertidumbre actual. 

¿Qué destacamos?

Con la inflación disparada y unos tipos al alza, las acciones nos parecen el instrumento que mejor se adapta al escenario actual. Aumentamos su peso en la cartera flexible global del 60% al 65%. Vea los cambios efectuados.