Tipos y divisas, octubre teñido por la energía

Combustible para algunas divisas

En octubre, las vencedoras del mercado cambiario fueron las monedas de los países que se benefician directamente del repunte de los precios de la energía. El aumento de sus precios y la fuerte demanda mundial están disparando las exportaciones de los países productores, fortaleciendo sus perspectivas económicas y atrayendo a los inversores extranjeros. El rublo ruso siguió apreciándose con el tirón del precio del gas, mientras la reactivación del carbón, imprescindible para alimentar las plantas térmicas y reducir la escasez de energía en China, ha reforzado al dólar australiano. La corona noruega, por su parte, se benefició del repunte de los precios del petróleo.

Yen japonés, víctima de la inflación

Los altos precios debilitaron a la moneda japonesa. Los inversores no están preocupados por las fuertes presiones inflacionistas en Japón. Al contrario, anticipan que su problema es que no suben los precios. Mientras el aumento de la inflación anima a los bancos centrales de todo el mundo a endurecer sus políticas monetarias y presiona al alza los tipos de interés, este no es el caso de Japón. Allí llevan décadas sin sufrir la presión inflacionista. Incluso hoy, la inflación se mantiene cercana a cero, con un 0,2% en septiembre. Luego, el Banco Central de Japón mantendrá su tipo de referencia en -0,1% y mantendrá su objetivo de interés cero para las obligaciones a 10 años. Como resultado, el diferencial de tipos de interés entre Japón y el resto del mundo se amplía, en detrimento del yen.

Precios al alza, subida de tipos

La inflación al alza es un fenómeno global que está empujando a los bancos centrales a subir sus tipos oficiales como ya hicieron en octubre 14 de ellos, entre los que se encuentran los de Rusia, Brasil, Nueva Zelanda, Polonia o Hungría. Los rendimientos de las obligaciones aumentaron en todas partes excepto en Japón. En los principales países desarrollados, el incremento acumulado de los tipos de interés a 10 años desde el 1 de enero oscila entre el 0,4% y el 0,5% en la zona euro, el 0,7% en Estados Unidos y casi el 1% en Reino Unido y Canadá. En los países emergentes, la subida es más espectacular con un salto de más del 2% en México y del 5% en Brasil.

Vea la evolución de las principales divisas respecto al euro