En octubre la inflación se dispara en la zona euro, incluida España aunque aquí la subida de los precios al consumo es mucho más llamativa. También hemos conocido los últimos datos de paro y de crecimiento del tercer trimestre del año. Al otro lado del Atlántico preocupa la debilidad del consumo en el país del Tío Sam. Y en el continente asiático. Corea del Sur y China están en el ojo del huracán.
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España, la inflación se dispara en octubre hasta el 5,5%
Según el indicador adelantado del IPC (Índice de Precios de Consumo) publicado por el INE, en tan solo un mes, entre septiembre y octubre, los precios al consumo habrían subido un 2%. Con ello, en términos anuales, la inflación se habría disparado en octubre hasta el 5,5%, su nivel más alto desde septiembre de 1992, frente al 4% de septiembre y el -0,8% de hace doce meses. Un explosivo repunte que tiene su razón de ser en la subida de los precios del gas, de los combustibles y, sobre todo, de la electricidad. Y es que nuestro país es especialmente vulnerable a la actual crisis energética debido a la perniciosa influencia que tiene sobre la tarifa la producción eléctrica en centrales de ciclo combinado de gas al pagarse toda la energía al precio marginal. La explosión del precio de la electricidad está siendo un lastre muy pesado para la industria del país, que ya se enfrenta a un fuerte aumento de otros costes de producción. En consecuencia, algunos centros de producción están cerrados temporalmente o inactivos por falta de rentabilidad.
Estas dificultades apuntan a una ralentización del crecimiento en los tres últimos meses del año, tras el fortísimo repunte de la actividad en el tercer trimestre. En el periodo julio-septiembre, el PIB español se disparó un 2%, tras haber aumentado ya un 1,1% en el segundo trimestre, según el INE. Aunque el consumo de los hogares cayó este verano (-0,5%), la inversión repuntó tras el descenso del segundo trimestre y las exportaciones se dispararon (+6,4%).
En lo que respecta al mercado laboral, los datos de la EPA (Encuesta de Población Activa) del tercer trimestre muestran que la tasa de desempleo siguió a la baja en tal periodo, en concreto hasta el 14,57% de la población activa frente al 15,26% de los tres meses anteriores. Eso sí, la tasa de paro sigue siendo superior al 13,78% registrado en el cuarto trimestre de 2019, antes de que estallara pandemia. Y con más de 3,4 millones de desempleados, sigue siendo uno de los talones de Aquiles de nuestra economía.
En cuanto a los tipos a largo plazo, los de las obligaciones a 10 años, a finales de la semana andaban orientados ligeramente al alza moviéndose en el entorno del 0,57% aunque sin alejarse demasiado de ese 0,52% de la semana pasada.
Zona euro: PIB del tercer trimestre, inflación de octubre
En la zona euro, en el tercer trimestre el PIB aumentó un 2,2% respecto a los tres meses anteriores. El crecimiento fue especialmente fuerte en Francia (+3%) e Italia (+2,6%). Por su parte, la inflación siguió al alza en octubre y se situó en el 4,1% frente al 3,4% de septiembre debido, una vez más, al auge de los precios de la energía (+23,5%). Incluso excluyendo la energía y los alimentos, la inflación europea está en su nivel más alto desde hace casi 20 años y supera el objetivo del 2% del BCE. Sin embargo, este no se muestra preocupado por tal alza que, a su entender, seguirá siendo temporal, por lo que descarta una subida de tipos oficiales a medio plazo.Estados Unidos: debilidad del consumo
En Estados Unidos, la actividad económica sólo creció un 2% en el tercer trimestre, frente al 6,7% del segundo. La debilidad del consumo, que sólo creció un 1,6%, explica en gran medida este mal comportamiento. Mientras que el gasto en servicios se mantuvo fuerte (+7,9%), las compras de bienes cayeron bruscamente (-9,2%). La incapacidad de los productores para satisfacer la demanda, sobre todo en el sector del automóvil, el aumento de los plazos de entrega y la subida de los precios frenaron el consumo.
Ralentización económica en Corea del Sur...
En Corea del Sur, en el tercer trimestre la economía sólo creció un 0,3%, frente al 0,8% del segundo trimestre. Una ralentización que tiene su razón de ser en los nuevos confinamientos que han paralizado el consumo de los hogares (-0,3% en el periodo), así como en los problemas de abastecimiento y en la subida de los precios de las materias primas.
... y en China
En China, el crecimiento económico se ralentizó en el tercer trimestre hasta el 4,9% anual, frente al 7,9% del trimestre anterior. Los problemas de abastecimiento energético y de las cadenas de producción, que lastran a la industria, así como los contratiempos de Evergrande, están en el origen de esta fuerte desaceleración.
Nuestros consejos
La desaceleración de la economía surcoreana no pone en duda las buenas perspectivas del país. Esperamos un repunte de la actividad económica en los últimos tres meses del año, lo que permitirá un crecimiento del PIB del 4% para el conjunto de 2021. A título de diversificación, las acciones surcoreanas merecen un pequeño peso del 5% en las carteras mixtas dinámica y equilibrada.
¿Qué destacamos?
Ante el menor dinamismo económico de China, crece la preocupación por las consecuencias de tal ralentización en determinados sectores económicos (vea nuestro análisis Ralentización de China, cuáles serán los sectores más afectados).
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