Ya apenas hay lugar a dudas. La Fed bajará sus tipos oficiales en su próxima reunión de política monetaria del 18 de septiembre. Un movimiento que podría continuar a la baja en próximas reuniones, y que según los más optimistas podría colocar los tipos a corto en los EE. UU. cerca del 3% para finales del año que viene. Es decir, una bajada de cerca de dos puntos. Nosotros no nos aventuramos a augurar tal montante de bajada, pero compartimos la idea de que, salvo que cambie el escenario económico, a esta bajada le seguirán otras. Un movimiento de los tipos de corto, que se transmitirá en buena medida a los tipos a largo. De hecho, los inversores ya han empezado a anticipar los recortes y en el último mes los tipos de las obligaciones estadounidenses a todos los plazos retroceden en torno al 0,4% de media. Ello ha hecho repuntar su precio, especialmente, el de las obligaciones a más largo plazo. Y es que cuando los tipos bajan, se tornan más interesantes las que ya están en circulación y su valor sube; y, viceversa, caen cuando los tipos suben. Un efecto que es más intenso, cuantos más años quedan hasta su vencimiento. 

• De ahí que, si bien en un periodo de tipos al alza como el que hemos vivido en los últimos tiempos las de vencimiento más alejado, han sido las que más han sufrido, ha de tener en cuenta que al cambiar ahora las tornas y encaminarnos previsiblemente a un escenario de tipos a la baja, pasarán a ser las más beneficiadas.