Tipos de interés cerca del 5%
Al igual que el resto de bancos franceses BNP Paribas no pierde de vista los tipos. El tipo interés francés a diez años ha subido a cerca del 5 %, un nivel que no se veía desde el año 2000. Detrás está el deterioro de las finanzas públicas, la inflación, los elevados déficits y el endeudamiento, la debilidad del crecimiento y la incertidumbre política. Además, la proximidad de las elecciones presidenciales dificulta la rápida adopción de medidas presupuestarias capaces de restablecer la confianza. En teoría, unos tipos más altos pueden beneficiar a los bancos, ya que les permiten prestar dinero más caro y mejorar sus márgenes. Pero también tienen efectos negativos. Hogares y empresas pueden aplazar sus proyectos si financiarse resulta más caro y, si la economía se debilita, pueden aumentar los impagos y, con ellos, el coste del riesgo para los bancos.Siga leyendo el análisis completo de OCU Inversiones sobre los riesgos que afectan a BNP Paribas.
Tipos de interés cerca del 5%
Al igual que el resto de bancos franceses BNP Paribas no pierde de vista los tipos. El tipo interés francés a diez años ha subido a cerca del 5 %, un nivel que no se veía desde el año 2000. Detrás está el deterioro de las finanzas públicas, la inflación, los elevados déficits y el endeudamiento, la debilidad del crecimiento y la incertidumbre política. Además, la proximidad de las elecciones presidenciales dificulta la rápida adopción de medidas presupuestarias capaces de restablecer la confianza. En teoría, unos tipos más altos pueden beneficiar a los bancos, ya que les permiten prestar dinero más caro y mejorar sus márgenes. Pero también tienen efectos negativos. Hogares y empresas pueden aplazar sus proyectos si financiarse resulta más caro y, si la economía se debilita, pueden aumentar los impagos y, con ellos, el coste del riesgo para los bancos. El mercado inmobiliario ya muestra señales de debilidad: la concesión de créditos inmobiliarios cayó de 13.200 millones de euros en junio a 11.000 millones en julio. Por ahora, se trata de un mercado debilitado, no de un desplome del crédito.Exposición limitada a Francia
Este contexto afecta de distinta forma a la entidad y a la acción. Para BNP Paribas, Francia representa aproximadamente el 10 % del resultado antes de impuestos del grupo, teniendo en cuenta todos sus negocios. Por ello, el impacto sobre sus beneficios debería mantenerse contenido, mientras el deterioro de la economía francesa no desemboque en una recesión profunda o en tensiones financieras. Pero su cotización puede seguir sufriendo, ya que el mercado continúa percibiéndole como un banco francés. Por otro lado, la subida de los tipos franceses también puede provocar minusvalías en las carteras de obligaciones del banco, especialmente en los títulos contabilizados a valor razonable. BNP Paribas gestiona activamente este riesgo y, por sí solo, no supone una amenaza sistémica. Sería más preocupante si los rendimientos subieran de forma rápida y duradera.Nuestro consejo
La acción de BNP Paribas ha caído un 18 % desde su máximo de agosto. Este descenso refleja más el aumento del riesgo asociado a Francia y la desconfianza de los inversores hacia los bancos franceses que problemas específicos del propio BNP Paribas. La acción cotiza alrededor de 0,8 veces sus fondos propios, frente a algo más de una vez en el conjunto del sector bancario europeo. Este importante descuento ofrece potencial de recuperación, si la situación francesa se estabiliza, aunque también está justificado por el riesgo soberano, la incertidumbre presupuestaria y la posibilidad de que aumente el coste del riesgo. A ello se suma una rentabilidad bruta por dividendo elevada, del 6,8 %, que justifica mantener la acción en cartera. Eso sí, ante la volatilidad del contexto, solo le otorgamos un un consejo de manetener. Acción correcta incluida en la cartera Experto en acciones con un peso del 3,2%.Cotización en el momento del análisis: 95,22 EUR
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