Nuevo mapa bancario italiano
La oferta pública de adquisición Intesa sería sobre la totalidad de las acciones de Monte dei Paischi di Siena y en la práctica conllevaría para el accionista de MPS recibir acciones de Intesa, junto a un pago en efectivo. Esta operación se enmarcaría en la reordenación bancaria italiana en la que el país lleva inmerso desde hace un par de años (conocido en la prensa como “risiko” bancario en alusión al juego de mesa Risk). MPS, rescatado por el Estado italiano en 2017, no es solo relevante por sus oficinas y clientes, sino por su control sobre Mediobanca – históricamente muy influyente en banca de inversión – y su conexión con Generali. De ahí que, con la compra de MPS, Intesa no solo reforzaría su negocio bancario, sino que alteraría el mapa de poder entre banca, seguros y finanzas en Italia. Para evitar tener problemas de concentración si saliera adelante la opa, Intesa ha acordado vender a Unipol Assicurazioni una parte de la red bancaria de MPS.
En qué consiste la oferta de Intesa por MPS
La oferta contemplaría la entrega de 1,6 acciones de nueva emisión de Intesa Sanpaolo más 1 euro en efectivo al accionista de MPS... CONTENIDO RESERVADO A NUESTROS SOCIOS.
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Nuevo mapa bancario italiano
La oferta pública de adquisición Intesa sería sobre la totalidad de las acciones de Monte dei Paischi di Siena y en la práctica conllevaría para el accionista de MPS recibir acciones de Intesa, junto a un pago en efectivo. Esta operación se enmarcaría en la reordenación bancaria italiana en la que el país lleva inmerso desde hace un par de años (conocido en la prensa como “risiko” bancario en alusión al juego de mesa Risk). MPS, rescatado por el Estado italiano en 2017, no es solo relevante por sus oficinas y clientes, sino por su control sobre Mediobanca – históricamente muy influyente en banca de inversión – y su conexión con Generali. De ahí que, con la compra de MPS, Intesa no solo reforzaría su negocio bancario, sino que alteraría el mapa de poder entre banca, seguros y finanzas en Italia. Para evitar tener problemas de concentración si saliera adelante la opa, Intesa ha acordado vender a Unipol Assicurazioni una parte de la red bancaria de MPS.
En qué consiste la oferta de Intesa por MPS
La oferta contemplaría la entrega de 1,6 acciones de nueva emisión de Intesa Sanpaolo más 1 euro en efectivo al accionista de MPS. Así, por ejemplo, un accionista con 10 acciones de MPS recibiría 16 acciones de Intesa más 10 euros en efectivo. Dado que el valor económico de la oferta variará en función de la cotización las acciones de Intesa, la conveniencia o no de aceptarla para el accionista de MPS variará, según el momento. Pero eso es algo que no tendrá que plantearse hasta que no se abra el periodo de aceptación. A cierre del lunes 8 de junio, con Intesa cotizando a 5,595 euros y MPS a 10,104 euros significaba que Intesa valoraba cada acción de MPS en 9,952 euros (1,6 x 5,595 euros); es decir, cerca de un 1,5% por debajo del mercado (10,104 – 9,952 euros= 0,152 euros). Si Intesa subiera o MPS cayera, la oferta sería más interesante para el accionista de MPS y viceversa.
Próximos pasos: autorizaciones, junta de Intesa y periodo de aceptación
Desde el anuncio del 8 de junio, Intesa tiene 20 días para presentar el documento de la oferta ante Consob, el regulador italiano. Dentro del mismo plazo se presentarán también las solicitudes y las comunicaciones necesarias para obtener las autorizaciones previas. Son varias las autoridades implicadas: el Banco Central Europeo, el Banco de Italia, el Ivass (Instituto italiano de Supervisión de los Seguros) en lo que respecta a la adquisición indirecta de una participación cualificada en Generali, las autoridades competentes en materia de concentraciones entre empresas e inversiones extranjeras y la Presidencia del Consejo de Ministros en cuanto al "golden power"; el poder especial del Gobierno italiano de controlar, autorizar o bloquear operaciones societarias que afectan a sectores considerados estratégicos para el país, como bancos, energía, telecomunicaciones, defensa o infraestructuras.
Por otro lado, dado que Intesa quiere pagar parte de la compra de MPS con acciones nuevas, necesita permiso de sus propios accionistas para emitirlas (ampliación de capital). Permiso que pediría en la junta del 10 de septiembre. Una vez recibidas las autorizaciones regulatorias, el consejo de administración de Intesa podrá crear esas acciones y usarlas para pagar la oferta. Solo después de este paso, y después de la aprobación del documento por parte de Consob, podrá publicarse el documento de oferta. En ese momento comenzará el periodo de aceptación, que durará entre un mínimo de 15 y un máximo de 40 días hábiles bursátiles, salvo prórrogas. Por nuestra parte, el anuncio de Intesa no implica ningún cambio en nuestra recomendación. Puede MANTENER esta acción correcta.
Cotización en el momento del análisis: 5,586 EUR
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