Alcon
Valoración: Acción correcta.
Consejo: MANTENGA.
En 2025 la facturación del especialista suizo en dispositivos oftalmológicos, Alcon, aumentó un 4 % (excluyendo los efectos del tipo de cambio) y hasta un 7 % en el cuarto trimestre, gracias a los nuevos productos. La tendencia proseguirá en 2026. La rentabilidad está pasando apuros, pero el grupo trata de mantener su margen operativo, realizando ahorros, lo que tranquiliza a los mercados. El dividendo se mantiene sin cambios en 0,28 CHF. Decepcionante, pero no alarmante.
Cotización en el momento del análisis: 58,98 CHF
Indra Sistemas
Valoración: Acción cara.
Consejo: VENDA.
La compañía de defensa se ha desplomado en bolsa después de que EM&E haya renunciado a la operación de integración entre ambas. No hay que olvidar que el actual presidente de Indra Sistemas es el dueño de EM&E. La lucha por el control del grupo tras la fusión entre SEPI (28% del capital) y la familia Escribano (14,3%) está detrás de esta decisión. Un enfrentamiento que para nada beneficia a la compañía teniendo en cuenta que el Gobierno, dueño de SEPI es el principal cliente, tanto de Indra como de EM&E. Como ejemplo, de los más de 30.000 millones que el Ministerio de Defensa adjudicó a las empresas españolas en 2025, Indra logró más de 14.000 millones, casi la mitad del total. Creemos que Indra aún tiene que canalizar y rentabilizar ese dinero correctamente.
Cotización en el momento del análisis: 51,70 EUR
Saint-Gobain
Valoración: Acción cara.
Consejo: VENDA.
En 2025 Saint-Gobain se vio afectada por la difícil situación del mercado mundial de la construcción (y los materiales). La facturación del fabricante de materiales para estructuras y de alto rendimiento descendió un 0,2 % y el beneficio por acción un 3,6 % (excluyendo elementos no recurrentes). Sin embargo, el dividendo subió un 4,5 %, hasta los 2,30 euros brutos. Para 2026, Saint-Gobain prevé un margen EBITDA superior al 15 % (tras el 15,5 % de 2025).
Cotización en el momento del análisis: 70,02 EUR
Telefónica
Valoración: Acción correcta.
Consejo: VENDA.
Telefónica reducirá su dividendo a la mitad en 2026, debido a su elevada deuda. Tras la venta en los últimos meses de varias filiales en Sudamérica (Argentina, Perú, Uruguay y Ecuador), el grupo carece de medios para reducirla. Este año tiene la intención de proseguir con las ventas en esa zona, que hace diez años generaba el 31 % de su facturación y se consideraba su eje de crecimiento. Si bien Telefónica no ha logrado rentabilizar las cuantiosas inversiones realizadas.
Cotización en el momento del análisis: 3,587 EUR
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