Un indicador esencial
La ratio PER, que compara el precio de una acción con los beneficios esperados por acción, sigue siendo una de las referencias más utilizadas en la evaluación de los mercados bursátiles. Un PER de 20 indica que serían necesarios 20 años de beneficios para "igualar" el precio actual de la acción. Cuanto más elevado sea el PER, mayor es la valorización implícita y mayor la anticipación de crecimiento futuro de los beneficios.
La misma lógica del PER de las empresas se aplica a los mercados. La comparación entre el precio actual y los beneficios proyectados de un mercado permite entender hasta qué punto está sobrevalorado o con descuento en relación con otros mercados y, sobre todo, con su propio historial. En un momento en el que se teme una burbuja en los mercados debido a la fuerte valorización de las empresas vinculadas a la inteligencia artificial, el PER gana aún más importancia.
La razón: un PER elevado refleja expectativas muy optimistas sobre los beneficios futuros, precisamente el tipo de narrativa que ha alimentado el aumento de los gigantes de la IA.
¿Qué revelan los PER sobre las bolsas?
El PER mundial se sitúa actualmente en 18,1, por encima de la media de los últimos 30 años (15,7). En términos históricos, la bolsa mundial se presenta sobrevalorada en comparación con su propia serie de largo plazo. En Estados Unidos, el PER es de 22,1, claramente por encima de la media histórica de 17,4, reforzando la idea de que la bolsa norteamericana sigue siendo una de las más sobrevaloradas, especialmente debido a las grandes tecnológicas.
Por el contrario, varios mercados emergentes presentan PER reducidos. China cotiza con una ratio de 13,6, en línea con la media de 30 años (13,3), reflejando aún incertidumbre en torno a la debilidad del mercado interno y las tensiones comerciales con Estados Unidos. Turquía (6,6), México (12,9), Indonesia (12,4) y Polonia (10,7) se encuentran en el grupo de los mercados "baratos".
Un PER bajo puede traducir oportunidades, si la situación económica es menos negativa de lo que sugieren los precios. Por otro lado, puede reflejar incertidumbres significativas o deterioro de las ganancias, lo que significa que "barato" puede resultar ser una mala inversión.
Entre los mercados desarrollados, la zona euro presenta un PER de 15,2, cercano a su media histórica (14,2), sugiriendo una valorización global equilibrada. Por su parte, España tiene un PER de 14,7, ligeramente superior a la media de los últimos 30 años (13,5).
¿Alguna oportunidad?
Un PER reducido no debe ser el único criterio para invertir. La metodología de OCU Inversiones considera múltiples factores. El riesgo, el crecimiento económico potencial, la inflación, los tipos de interés y la correlación entre mercados son determinantes para construir una cartera eficiente.
Estados Unidos y China, aunque presentan niveles de PER opuestos, siguen siendo parte de nuestras estrategias de inversión a largo plazo, gracias a su peso económico global, la profundidad de sus mercados y el papel crucial que desempeñan en la diversificación de cualquier cartera. Lo mismo se aplica a los mercados intermedios de la "tabla", que combinan valoraciones equilibradas con una perspectiva estructural favorable.
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