La OPA, exitosa, como esperábamos

El 28 de noviembre finalizó el plazo de aceptación de la OPA que lanzó Inocsa, el holding de la familia Serra, sobre el 37,97% de las acciones que no aún no tenía de la aseguradora Catalana Occidente. El precio ofrecido, 49,75 euros por acción, sin ser generoso nos parecía correcto, y nosotros le recomendamos aceptar esta OPA.

· El resultado de la operación ha sido un éxito con una buena aceptación del 35,79%, muy superior al umbral mínimo del 12,24% del capital establecido por la CNMV para que Inocsa pudiera promover la exclusión de bolsa. Con todo, Inocsa ha pasado a tener tras esta operación el 97,83% de la aseguradora y el pasado 9 de diciembre se hizo efectiva la contraprestación entre quienes aceptaron la OPA. Ahora bien, ¿qué sucede ahora con los accionistas que poseen el 2,17% del capital social de Catalana que no ha acudido a la OPA? 

¿Qué pasará ahora? Venta forzosa

Conforme a lo previsto en el folleto de la OPA, el consejo de administración de Inocsa ha acordado exigir la venta forzosa de la totalidad de las acciones de Catalana que no acudieron a la OPA. Es lo que se denomina squeeze-out, término anglosajón que implica obligar a vender sus acciones de Catalana Occidente a Inocsa a aquellos accionistas que no aceptaron previamente su oferta y además al mismo precio (también funciona en sentido contrario, desde el lado del accionista). A muchos les parecerá raro que aquellos que no aceptaron la OPA voluntaria a 49,75 euros por acción se vean obligados ahora a “tragar” con una venta forzosa a ese mismo precio. Pero es completamente legal, ya que es un derecho que puede ejercitarse en el plazo de los tres meses siguientes del fin de una OPA por aquel que la lanzó, siempre que se ofreciera la compra a la totalidad de las acciones en circulación y fuese aceptada al menos por el 90% de las acciones a las que se dirigía, requisitos que en este caso se cumplen ambos. Así pues, si aún mantiene acciones de Catalana Occidente estará obligado a venderlas al precio de la OPA. 

Fechas clave para el squeeze-out

La fecha tope establecida para ejecutar dicha venta forzosa es el próximo 30 de diciembre, siendo el 2 de enero la fecha de liquidación. Aquellos accionistas que hayan solicitado la compra forzosa antes del 15 de diciembre habrán recibido 49,75 euros por acción. Pero a partir de esta fecha la contraprestación se reduce a los 45,10 euros por acción, debido al ajuste por el dividendo de 4,65 euros brutos por acción pagados por Catalana en esa fecha. Desde el 16 de diciembre la acción está suspendida de cotización y en las próximas semanas, una vez se excluya definitivamente de bolsa, dejará de estar presente entre las compañías de nuestra selección de acciones.

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