Precios de venta más bajos
La facturación de Recticel cayó un 0,9% en el tercer trimestre (+12,3% en el primer semestre). Si bien los volúmenes vendidos aumentaron, los precios de venta cayeron, a raíz del descenso de los precios de los isocianatos (materia prima para las espumas de poliuretano). Recticel se ve obligada a proceder de este modo para conservar sus cuotas de mercado o intentar ganar otras nuevas (lo que parece haber sido el caso en el primer semestre). Y es que su mercado está constantemente en situación de exceso de oferta y, por lo tanto, sometido a una fuerte competencia.
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Probablemente, el grupo tendrá que incrementar los recortes de gastos para alcanzar sus objetivos en el conjunto de 2025. Sin embargo, se mantiene optimista, ya que las solicitudes de permisos y préstamos hipotecarios están empezando a repuntar en Europa y Reino Unido. Aunque prevé una recuperación del mercado a partir de 2026, los riesgos de decepción no desaparecen.
No obstante, Recticel es financieramente sólida (cuenta con una tesorería neta de 0,90 euros por acción). Y la acción está bastante infravalorada (valor de la empresa = 6,6 veces el EBITDA estimado para 2026). Por lo tanto, mantenemos nuestra recomendación.
Acción correcta.
MANTENGA.
Precios de venta más bajos
La facturación de Recticel cayó un 0,9% en el tercer trimestre (+12,3% en el primer semestre). Si bien los volúmenes vendidos aumentaron, los precios de venta cayeron, a raíz del descenso de los precios de los isocianatos (materia prima para las espumas de poliuretano). Recticel se ve obligada a proceder de este modo para conservar sus cuotas de mercado o intentar ganar otras nuevas (lo que parece haber sido el caso en el primer semestre). Y es que su mercado está constantemente en situación de exceso de oferta y, por lo tanto, sometido a una fuerte competencia.
Pero sus ventas de productos de mayor valor añadido (paneles de aislamiento al vacío, paneles acústicos…) siguen creciendo más rápido que las de los productos básicos. Ello es un buen augurio para los márgenes. Así, el grupo confirma su objetivo de EBITDA para 2025 (excluyendo elementos no recurrentes) de cerca del 11%, hasta aproximadamente 55 millones de euros. Si logra alcanzarlo, el beneficio de 2025 podría ascender a 0,15 euros por acción, pese al efecto de los elementos no recurrentes del prrimer semestre: una reducción de valor de 0,20 euros por acción relativa a la venta parcial de las actividades de interior para automóviles (pago diferido y aún no cobrado).
Cotización en el momento del análisis: 8,37 EUR
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