Las cifras de Banco Sabadell avanzan a medida que se acerca el final de la opa

Acción correcta.
MANTENGA.

Generoso reparto de dividendos en tres años

En el primer semestre Banco de Sabadell ganó un 26% más (0,19 euros por acción) por la reducción del impuesto a la banca y las menores pérdidas por créditos impagados (-40%), al caer la tasa de morosidad a niveles de casi dos décadas (2,5%; 3,2% un año atrás). Pero el ritmo de crecimiento se ralentiza (en marzo ganó un 60% más), tendencia que proseguirá conforme el negocio bancario (-2,7%) – lo que obtiene por los créditos menos lo que paga por depósitos – siga debilitándose con unos tipos a la baja. En el corto plazo, el desenlace antes de fin de año de la opa del BBVA (a la espera del folleto definitivo y el periodo de aceptación, que empezaría en septiembre), marcará el devenir de la cotización. Sobre la mesa está un generoso reparto de dividendos en tres años (1,26 euros por acción), equivalente a una rentabilidad del 12% anual. De ese importe, 0,07 euros los acaba de pagar, por lo que se ha ajustado la la oferta de canje del BBVA; y 0,50 euros serán un dividendo extraordinario por la venta de su filial británica (en 2026), ahora en buena forma (+80%; 18% del beneficio). Mantenemos las previsiones de beneficio y dividendo para 2025 (0,34 y 0,20 euros por acción). Pese al repunte (+85% en un año) la acción nos parece correcta (cotiza a casi 10 veces el beneficio esperado y 1,2 veces su valor contable).

Cotización en el momento del análisis: 3,216 EUR

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