Retroceso en la actividad de dragado y en la de eólica marina
En el primer semestre sus ventas crecieron un 10%, impulsadas por la actividad de instalación de aerogeneradores marinos (ingresos de +27%; 52% del volumen de negocio). El beneficio operativo alcanzó un récord del 21,9% (18% y 15%, en el primer semestre de 2024 y 2023, respectivamente). El beneficio por acción aumentó un 27%, hasta los 7,08 euros. El margen de beneficio de la energía eólica marina más que se duplicó, hasta el 31,4%, impulsado por una elevada utilización de la flota y algo favorecido por indemnizaciones por la cancelación de un proyecto en EE. UU. y por la venta de un buque.
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En el largo plazo la acción sigue siendo interesante para beneficiarse de la transición hacia las energías renovables. Ahora bien, en el corto plazo preferimos ser más prudentes a la espera de que se restablezca la dinámica de pedidos.
MANTENGA.
Retroceso en la actividad de dragado y en la de eólica marina
En el primer semestre sus ventas crecieron un 10%, impulsadas por la actividad de instalación de aerogeneradores marinos (ingresos de +27%; 52% del volumen de negocio). El beneficio operativo alcanzó un récord del 21,9% (18% y 15%, en el primer semestre de 2024 y 2023, respectivamente). El beneficio por acción aumentó un 27%, hasta los 7,08 euros. El margen de beneficio de la energía eólica marina más que se duplicó, hasta el 31,4%, impulsado por una elevada utilización de la flota y algo favorecido por indemnizaciones por la cancelación de un proyecto en EE. UU. y por la venta de un buque. En cambio, en la actividad de dragado (45% del volumen de negocio), los ingresos cayeron un 4% y el beneficio fue del 12,3% (19,1% en el primer semestre de 2024). Las causas fueron la suspensión de una parte del proyecto de la isla energética Princesa Elisabeth y la puesta en mantenimiento de una serie de buques. La cartera de pedidos asciende a 7.500 millones de euros. Un nivel muy bueno, que ofrece una excelente perspectiva para el segundo semestre del año y parte de 2026, pero inferior a los 8.200 millones de finales de 2024 (retroceso en la actividad de dragado y en la de eólica marina). Los actores de la eólica marina están reduciendo los nuevos proyectos, incluso en Europa (primer mercado de DEME), debido al aumento de costes, el coste de la financiación, problemas de suministro, incertidumbre geopolítica… Para 2025 prevé una cifra de negocio al menos similar a la de 2024 y un beneficio operativo de algo más del 20% (lo que sigue siendo muy prudente). Así, ahora esperamos un beneficio por acción para 2025 de 12,10 euros frente a los de 11,90 anteriores. Pero el ligero retroceso de la cartera de pedidos arroja dudas sobre la solidez de la cifra de negocios de 2026 y 2027.
Cotización en el momento del análisis: 132,80 EUR
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