El elevado descuento y una interesante cartera de inversiones hacen de Alba una excelente vía de entrada a la bolsa española. Acción barata e incluida en la cartera Experto en acciones con un peso del 1,9%.
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Descuento elevado
Poco ha cambiado para Alba desde nuestro último repaso de comienzos de junio. Su valor intrínseco, es decir, el valor del conjunto de sus inversiones (NAV), cae desde entonces un 3% hasta 98 euros por acción. Un descenso similar al de la acción (en torno a 50 euros), si bien que por el camino ha pagado un dividendo extraordinario que representaba el 2% de su cotización. Con todo, Alba cotiza casi a la mitad de lo que refleja su valor intrínseco, un descuento muy elevado que, de corregirse hasta niveles cercanos a su media histórica (36%), jugaría a su favor.
Además, vemos con buenos ojos su cartera de inversiones. Un 60% de las mismas son compañías cotizadas que, salvo Naturgy (vender) y Ebro Foods (comprar), en general nos parecen correctamente valoradas (Colonial, Viscofán, CIE Automotive, Acerinox). El resto lo invierte en inmuebles (5%) y compañías no cotizadas (35%). Aunque esta parte es menos transparente, para nosotros supone un valor añadido al abrirle de facto las puertas del private equity y contar con el buen hacer de años pasados. El presidente de Alba, Carlos March - que es quien mejor conoce la compañía y especialmente la actividad de private equity- ha aprovechado el verano para invertir 3,5 millones de euros en la compra de acciones de Alba aprovechando unos precios que a sus ojos le parecen baratos (el último paquete de compra se realizó a 52,01 euros por acción). También a nosotros el potencial de Alba nos parece elevado, además de ser una excelente puerta de entrada para sacar partido de las acciones españolas.
Cotización en el momento del análisis: 50,10 EUR
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