Revisamos al alza nuestras previsiones de beneficio y dividendo. Acción barata con una elevada rentabilidad por dividendo.
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Mejora de previsiones
El mejor escenario previsto para 2024 ya ha tenido su reflejo en los resultados de Mapfre en el primer trimestre: las primas repuntaron un 5%, la ratio combinada (la suma de siniestros y gastos operativos respecto a las primas cobradas) mejoró del 98,5% de hace un año al 95,8% y los ingresos financieros repuntaron a ritmo de doble dígito. Esto ha traído consigo un fuerte aumento del 70% en el beneficio por acción (a 0,07 euros).
España, el principal mercado de la aseguradora (30% de los beneficios totales), avanza a buen ritmo (+9%) pero es Brasil (25% de los beneficios; +13%) la región más rentable y con mejores perspectivas. El negocio reasegurador (28% de los beneficios) aporta asimismo solidez a las cuentas. Las dudas, en cambio, siguen viniendo del negocio de autos (23% de las primas totales del grupo), deficitario en todas las regiones y con pocos visos de mejora.
Con todo, revisamos al alza nuestra previsión de beneficio para este año de 0,26 a 0,28 euros por acción, así como el dividendo, de 0,16 a 0,17 euros. Desde que recomendáramos su compra, Mapfre gana un 42% (incluyendo los dividendos), pero por sus datos fundamentales la acción sigue estando barata: cotiza a menos de 8 veces su beneficio esperado y al 74% de su valor contable, con una rentabilidad por dividendo del 8% anual.
Cotización en el momento del análisis: 2,17 EUR
