La operación nos parece estratégicamente acertada. Por el momento, mantenemos nuestra recomendación para esta acción correcta.
MANTENGA.
Estrategia diversificadora
La oferta de 38 peniques por cada acción de Accrol representa una prima del 11,8% sobre el precio de cierre antes del anuncio de la OPA. El Consejo de Administración de Accrol ha recomendado a sus accionistas que acepten la oferta. La operación valora la empresa británica en 127,5 millones de libras (148,9 millones de euros al cambio actual). El año pasado, el beneficio operativo de Accrol ascendió a 15,6 millones de libras (18,2 millones de euros).
Después de haber invertido en fábricas en la Península Ibérica, Navigator ve en esta empresa de tisú del Reino Unido una oportunidad estratégica para su expansión en este segmento del mercado de Europa Occidental.
En nuestra opinión, esta inversión en tisú es acertada, ya que permite a la empresa reducir su dependencia del mercado de la celulosa centrándose en productos de mayor valor añadido. El mercado también ha valorado positivamente la oferta con una reacción al alza de la cotización.
Por el momento, mantenemos sin cambios nuestra previsión de beneficio por acción. Esto se debe a que, aunque es probable, aún no es seguro que se acepte la propuesta. Aun así, la operación no debería tener un gran impacto en los resultados de Navigator a corto plazo, ya que los costes de transacción y financiación deberían compensar el aumento del beneficio operativo.
Cotización en el momento del análisis: 4,044 EUR
